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Fed在2022年升息7次共升息4.25％，這將付出失業率升高經濟下滑 風險；聖路易聯準銀行市調後發現美國已有26個州經濟活動萎縮，這 些徵兆顯示全國經濟將進入衰退，美國商業庫存10月年增16.5％，零 售庫存10月年增21.19％，它們總金額都續創30年來新高，美國2023 年經濟成長率Fed估0.5％，密西根大學預期也是0.5％，富國銀行則 預期增0.1％。

雖美經濟下行風險大，但美標普2023年企業獲利成長率約5.3％， 還是有一定水準，金融業年成長13.8％，主要受惠於利差擴大。美股 首先需面臨2022年第四季財報，估年衰退2.8％，由於能源年成長高 達64.4％，其他類股多獲利衰退，科技業估將年衰退9.4％，大型股 蘋果、亞馬遜、Meta、特斯拉等去年第四季財報估更可能不佳，影響 科技股表現。

產業變動分析：

集邦科技估富士康鄭州廠受疫情影響，下調2022年iPhone 14系列 出貨量至7,810萬支，原本估8,500萬支曾一度樂觀看9,000萬支，這 也表示對蘋果公布2022年第四季將有所影響，重點是估2023年第一季 iPhone出貨量將由5,500萬支再調降至4,700萬支，等於是比去年同期 衰退22％，蘋果持續面臨考驗。

特斯拉去年跌69％也面臨困境，一是需求問題，特斯拉累積訂單在 2022年3月∼7月約47萬輛，但現在僅約16.3萬輛。中國11月輸歐電動 車金額年增率達165％，歐美大廠福斯、BMW等電動車多外包給大陸廠 商，顯示福斯、通用、福特等急起直追；其次美國發表通膨削減法希 望汽車降價以便降低CPI，特斯拉已提供5,000美元∼7,500美元購車 折扣，降價壓力大將先影響毛利。

Meta的財報也堪憂，其大部分收入來自廣告業務，因經濟下行風險 企業行銷預算縮減，另蘋果調整隱私規定使社群媒體平台的吸引力下 降，影響Meta獲利，Meta 2022年資本支出由185億美元增至318億美 元，2023年持續增加至347億美元，折舊費用大增也會影響獲利。

亞馬遜財報也估不佳，11月開始進行其史上規模最大的裁員多達1 萬人，因上次疫情尖峰時期雇用太多員工並過度建設倉庫網絡，但現 在線上零售持續疲軟，2023年全年零售銷售總額成長率由10％降至6 ％；過去亞馬遜雲端是最大的，在第三季創下史上最弱的營收成長， AWS雲端2023年成長從26％下修至20％。

盤勢分析及選股：

大盤由15,152點拉回，當跌破半年線14,311點、頸線14,371點後就 正式跌破複合頭肩頂型態，券資比高的創意、M31、世芯-KY、晶心科 等曾補跌。鋼鐵股、儲能股、學名藥防疫股撐盤，由於疫情又升高、 大陸最常有囤貨情事，生技股仍是焦點，操作上嚴設停利停損。

科技市調機構集邦科技（TrendForce）最新報告指出，2022年受到全球政經局勢動盪影響，監視器（Monitor）面板出貨量逐季衰退，全年僅約1.58億片，年減8.8%，明年恐持續衰退5.8%，降至1.49億片。

法人關注，監視器面板出貨狀況不佳，牽動友達（2409）、群創等面板廠營運。

集邦分析，監視器面板出貨量從2021年第4季達高峰後一路下滑，預期2023年第1季會是出貨量谷底，待整體供應鏈庫存回到健康水位後，品牌購買力道慢慢回溫，後續監視器面板出貨量有望逐季攀升，預估2023全年出貨量年減幅度收斂至5.8%，達1.49億片。

集邦指出，監視器面板出貨量修正發生時間較電視面板與筆電面板晚。電視面板出貨於2021年第3季開始修正，筆電面板則於2022年第2季大幅修正，監視器面板直到2022年第3季才出現大幅修正。然而，修正時間愈晚，也代表著回溫的時間愈晚，在目前品牌手上庫存仍高於健康水位下，預估2023年第1季監視器面板出貨量季減5.3%。

2023年第2季隨著終端通路與品牌端庫存陸續回到健康水位，伴隨下半年傳統旺季到來，面板拉貨動能有望回到疫情前（2016年至2019年）平均出貨量水準，相較於2023年第1季出貨量基期相當低，第2季監視器面板出貨量有望出現雙位數季成長。2023下半年在全球通膨放緩以及大陸解封後經濟活動力上升的預期下，市場供需將回到季節性循環。

鴻海富士康鄭州廠缺工加速蘋果重塑供應鏈體系，調研機構指出， 過去一直由鴻海獨家組裝iPhone Pro系列的局面不再，立訊精密成功 打入iPhone 15 Pro Max組裝供應鏈。

■富士康鄭州廠窘況未解

集邦諮詢28日指出，第四季為以往蘋果新機銷售衝刺期，市場對i Phone 14 Pro系列展現出旺盛需求，蘋果加大Pro機款生產比重。但 另一方面，自10月受疫情衝擊缺工的富士康鄭州廠窘況持續至今，當 前稼動率依然不足70％，就算深圳廠支援生產仍備感壓力。

■蘋果加速重塑供應鏈

集邦表示，蘋果原本就有意多元化組裝供應商已控管風險，在iPh one 14 Pro系列也有試行動作，此次富士康因疫情影響稼動率，使蘋 果決定將立訊精密納入iPhone 15 Pro Max組裝供應鏈，打破富士康 長年獨家組裝Pro系列的地位。

集邦指出，立訊的iPhone代工產能仍以大陸為主，其越南廠房主要 負責蘋果周邊，目前並沒有iPhone產線規畫。立訊近期動作包括在浙 江嘉善新投資成立智慧裝備公司。

不過熟悉蘋果供應鏈人士指出，每年富士康的競爭對手都會積極爭 取高階款訂單，大多因技術、產能以及比價不及，最後僅斬獲中、低 階款。此外，鄭州事件是暫時性的疫情干擾，不是生產與技術的問題 ，隨著大陸當局疫情的放寬，對手短期要從中獲利的機會不大。

另一方面，近年蘋果基於國際局勢，持續擴大海外據點與產能。在 2023年，預計印度產能將成長100％，越南工廠也將在中旬加入生產 ，兩地未來數年有望占蘋果總產能的30％∼35％。

當前大陸調整防疫方針，集邦預計，大陸防疫鬆綁，加上近農曆新 年的時間點，目前的缺工狀況有進一步加劇現象。

■蘋果提升陸企組裝比重

近年中美貿易戰與新冠疫情等諸多重大事件加速蘋果思考改造供應 鏈，蘋鏈持續有赤化以及從大陸轉移至印越兩大跡象。陸企一邊收購 台資廠房向蘋果爭取訂單，而立訊精密和聞泰科技也積極海外設廠， 配合蘋果分散供應風險的方針。

日前Counterpoint報告顯示，蘋果調整產品組裝廠的比重，整體有 陸企提升、台企下降跡象。鴻海在iPhone比重下滑，立訊與和碩提升 ；鴻海與廣達在MacBook下降的比重，由聞泰科技取代；仁寶在iPad 與Apple Watch生產占比均有調低，比亞迪與立訊有所提高；鴻海與 歌爾聲學生產AirPods比重降低，立訊成最大供應商。

友達董事長彭双浪昨（21）日指出，目前終端需求還不是很熱，但已發現終端產品的庫存開始逐漸降低，這是很好的現象。預期待庫存降至健康水位，價格就會回升，預估明年第2季將調整至合理空間。

彭双浪昨天出席佳世達舉辦的「齊力減碳大會暨ESG永續行動工作坊」，獲頒永續績優供應商。他在會後受訪強調，雖然目前終端需求還沒有很強，但終端產品的庫存已逐漸去化，待降至健康水位時，價格就會反彈，明年第2季有機會達到合理區間。

集邦科技昨天也發布預測，2022年全球電視出貨量2.02億台，年減3.9%，連續五年下跌，是近十年低點。展望2023年，考量市場仍籠罩高通膨壓力，預期電視出貨再衰退1.4%，降至1.99億台。面板雙虎友達、群創明年若拉升非顯示器及利基型產品出貨比重，有助擺脫電視面板衰退衝擊。

集邦指出，中國大陸品牌雙11促銷價格受惠面板價格觸底，有助品牌降價取量。但國際品牌上半年銷售不如預期，為降低庫存，縮減下半年面板採購量，致使下半年電視出貨量僅1.09億台，年減2.7%；全年出貨量年減3.9%，達2.02億台，是近十年電視出貨量新低。

不過，由於大尺寸面板價格及航運費用降幅超過五成，提高品牌對大尺寸產品促銷力道，推升電視平均尺寸成長1.4吋，達56吋。

展望2023年，集邦表示，電視面板供應仍寬鬆，價格不易大漲，可降低品牌的成本壓力，有助大型促銷活動靈活操作。儘管近期歐美通膨壓力有所趨緩，但全球主要消費市場仍壟罩高通膨壓力，電視出貨成長不易，明年電視出貨量將再衰退1.4%，達1.99億台。

集邦表示，今年底電視促銷成績呈現兩樣情，大陸雙11銷售量衰退近一成，北美黑五成長13%。經歷這一波面板採購調整及通路積極促銷，品牌庫存正逐漸往健康水位發展。

百貨龍頭新光三越五年前收掉新竹店後，新光三越表示，桃園大有店將於明年2月底結束營業。不過，新光三越今年業績表現仍然亮麗，第3季開始市場復甦，業績及集客已超越2019年疫情前表現，更提前在12月中達成今年全年830億元目標。

此外，新光三越前進台北東區的「Diamond Towers」原本預計今年12月登場，但受疫情波及全球供應鏈、原物料和硬體設備等因素影響進度，為堅持品質，延至明年登場。

新光三越桃園大有店為新光三越第一家社區型店鋪。新光三越表示，因對應未來布局策略考量，大有店決定明年2月底結束營業，未來仍然看好桃園市場潛力，除由桃園站前店及桃園青埔新光影城商場持續搶攻大桃園地區百貨市場，也將繼續極尋求桃園市場發展的新機緣。

目前新光三越共有12家店，桃園大有店關閉後，明年將開出Diamond Towers，一開一關，店數維持不變。

集邦科技（TrendForce）昨（20）日公布今年12月上旬面板報價，包括電視及筆電用面板全面持平。集邦研究副總范博毓表示，歷經二個月的微幅上漲後，預期電視、筆電面板12月的價格全面持平，監視器面板小跌；面板雙虎友達及群創仍將嚴控產能稼動率因應。

群創、友達本月初針對雙11及黑色星期五購物節促銷成效發表看法，儘管銷售成績不如往年，但仍有助於庫存去化，讓面板拉貨返回健康水位。

全球面板價格連續下跌一年多後，今年10月出現反彈，11月面板價格彈升幅度不大，但仍延續10月反彈趨勢。12月面板價格除監視器面板小跌外，其餘電視及NB面板均持平。面板雙虎今年11月營收都交出較10月小幅成長的成績單。

范博毓指出，電視整機經過雙11及黑色星期五檔期促銷後，整體庫存水位逐漸降至健康水準。不過，逼近年底，多數下游客戶庫存調整及態度上會更保守，電視面板需求未轉強，部分品牌仍嚴格控管庫存水位，短時間內面板價格不會再彈升。

依據集邦公布資料顯示，12月下旬32吋、43吋、55吋及65吋電視面板報價分別落在29、50、83及110美元，均與上月底持平。

由於需求持續疲弱，加上面板廠嚴格控管產出， IT面板價格正緩步朝收斂方向邁進。目前觀察，由於供給較少，21.5吋以下的小尺寸面板本月仍可維持持平態勢。23.8吋、27 吋等主流尺寸則因供給廠商較多，預期全月仍有下跌0.2至0.3美元的空間。

范博毓指出，筆記型電腦面板同樣需求疲弱，採購動能保守，加上品牌客戶手中的面板庫存水位較高，為減緩庫存跌價損失的壓力，對於價格續跌的態度較前幾個月保守，加上面板廠仍嚴格控管稼動率，預期12月筆電全尺寸，包括HD TN以及FHD IPS面板都有望出現止跌持平的態勢。

范博毓預期，目前至明年第1季仍是下游去化庫存階段，明年第2季去化庫存可望結束，回到健康水位，生產端明年第2季開始要為下半年旺季需求做準備，屆時需求應會逐步回升，帶動價格反彈。

集邦科技（TrendForce）統計，受惠陸中系及美系車廠推動，2022年車用Mini LED背光顯示器出貨量約14萬片，是Mini LED背光顯示器在車用顯示器應用的元年。

集邦預估，明年歐美系車廠逐漸將應用擴散至更多車款，明年全年出貨量可望達45萬片，較今年大增逾2.2倍。

集邦估計，2024年是車用Mini LED背光顯示器出貨量大幅增加的時間點，由於已漸趨成熟，較晚布局的車廠將在2024年開始採用，大幅拉抬出貨量至近100萬片。

集邦表示，Mini LED背光顯示器受車廠關注有四個原因，一是搭配Mini LED多分區背光可提高顯示器亮度達1000 nits以上，降低行車安全風險；二是採用Mini LED背光直下式背光，隨著畫面明暗做出相對應的開啟或關閉動作，可降低約10%的功耗；三是車內顯示器逐漸整合朝大型化，Mini LED直下式背光可同時符合顯示尺寸增加，又具有高曲面的顯示效果；四是延續LED高信賴性的傳統，成為車廠新型顯示採用首選。

Mini LED背光顯示器在整體亮度、對比、功耗、曲面顯示上，皆優於傳統側入式背光顯示器，相較OLED有更高的信賴性，售價介於傳統側入式背光顯示器及OLED之間，有高性價比，能提升車廠採用的意願。

電視面板價格10月及11月出現小幅反彈後，目前市場又再顯得後繼無力。科技市調機構集邦科技（TrendForce）研究副總范博毓認為，面板價格反彈仍壓力重重，加上庫存水位尚未回到完全健康水位，因此預期年底前面板價格將以持穩為主，產業回春最快要看明年第2季。

談到電視面板報價過去二個月短線彈升之後，近期欲振乏力，范博毓分析，主因12月已接近年底，在庫存調整及態度上，多數下游客戶會更趨保守，加上大陸年底消費最重要的檔期雙11購物節銷售情況低於預期，預期短時間內，面板價格不會再往上彈升。

范博毓預期，現在起至明年第1季仍是下游持續去化庫存階段，預料到明年第2季時，下游客戶庫存應該都清得差不多，也已回到健康水位，生產端明年第2季開始也要為下半年旺季需求開始做準備，預期屆時需求應會逐步回升，帶動價格反彈。

另一方面，韓聯社19日引述產業消息人士報導，南韓面板大廠樂金顯示器（LGD）最快今年底停產LCD電視面板，與獲利持續下滑及中國大陸競爭加劇兩項因素有關，有消息人士透露，受制於面板市況低迷，LGD也正考慮讓工廠員工休有薪假，市場關注LGD一系列動作對全球LCD供應的影響。

LGD在上周的申報文件中表示，正重新評估讓南韓坡州廠停產LCD電視面板一事，但未提到停產的確切日期。LGD持續縮減LCD電視面板事業的規模，希望讓這個不斷虧錢的事業盡快在國內停產。

面板市場買氣低迷之際，歐盟委員會將在明年3月執行更嚴苛的能源效率指數計畫，目前市售的8K電視都不符標準，最嚴重恐全面禁售，重創面板重要出海口，友達、群創等面板廠營運更形險峻。

法人指出，8K電視是當下相對高階、利潤相對好的產品，且多朝大尺寸發展，是面板廠重要的出海口，加上歐盟是全球8K電視最重要的市場，歐盟委員會此舉將使得面板市況雪上加霜。業界評估，電視品牌廠仍需一至二年更改設計才能讓8K電視功耗符合歐盟標準，「緩不濟急」。

面板市況低迷超過一年，友達、群創均朝利基型產品發展，藉此避開一般產品報價不振衝擊，8K高階大尺寸面板就是主軸之一，友達先前更公開表態，公司在超大尺寸、8K、無邊框的產品和技術，目前具市場獨家地位。

然而，歐盟最新規範將打亂面板廠朝超大尺寸8K面板布局的腳步。義大利媒體DDAY報導，歐盟委員會制定更加嚴苛的能源效率指數計畫，將在2023年3月執行，規定65吋電視功耗不高於116瓦，75吋電視必須低於141瓦，85吋則要低於169瓦。按照這樣的標準，現在市場上所有8K電視都不合規，最嚴重恐遭禁售。

業界評估，歐盟新規範主要影響三星、LG、索尼等電視品牌在歐洲銷售，但這些主要電視品牌LCD面板都採外購策略，仰賴友達、群創等面板廠供貨。歐盟新規範上路後，將打亂電視品牌廠銷售節奏，直接受影響的就是對友達、群創等面板供應商的採購量。

今年下半年以來，全球消費市場市場買氣急凍，尤其手機、PC及電視等產品受影響更是顯著，歐盟祭出新規定，市場預期將讓原本的陷入谷底的消費電子產品買氣更雪上加霜，尤其是價格及市場需求都已修正超過一年的面板產業，目前仍處於下游去化庫存階段，明年3月歐盟新規定一旦上路，更不利下游庫存去化速度。

對於面板後市，友達董事長彭双浪日前表示，產業本波修正已到達谷底，未來只會更好，不會再下修，目前市場仍持續進行庫存調整，明年面板產業回升的步調仍需視未來庫存調整情況而定。

群創總經理楊柱祥先前指出，面板價格仍要看供需變化，如果總體經濟需求正向、疫情獲得控制，價格有機會反彈，若大陸經濟情況好轉，對面板產業一定會帶來正向發展。

科技市調機構集邦科技（TrendForce）研究副總范博毓認為，8K電視價格較高，但受今年以來全球電視銷售不振影響，8K電視銷量更顯低迷，歐盟新規定會對8K電視面板出貨有影響，後續電視品牌廠要持續在歐洲推高階8K電視，可能要花一至二年更改設計以符合歐盟規範，這段調整期將使得8K大尺寸面板出貨受挫。

半導體市況低迷，大陸IC設計龍頭韋爾集團也擋不住衝擊。韋爾旗下、全球前三大CMOS影像感測器（CIS）廠豪威（OmniVision）內部發出公告，由於市況嚴峻，將凍結人事、停發獎金，並對高階主管減薪，農曆春節期間也停工，甚至將砍研發支出，嚴格控制各項費用，目標明年降低成本二成。

豪威是此波半導體景氣修正以來，兩岸最具份量的IC設計廠展開成本撙節計畫。台廠當中，泛國巨集團旗下、國內最大陶瓷電路板製造商同欣電承接豪威CIS晶圓重組（RW）不少訂單，法人認為，隨著豪威示警市況不妙並大幅砍支出，預料釋給同欣電的訂單將同步萎縮，牽動同欣電後市。

同欣電先前已公開表示，手機CIS、陶瓷基板等業務到明年第2季都將一路下滑，但該公司仍積極突圍，強化車用等高毛利領域市場，預期2023年車用CIS成長動能會延續，並且有望呈現「季季增」的態勢；至於射頻模組、混合積體電路模組也可望比今年小幅成長。

此前，台灣IC設計廠敦泰也受高庫存拖累，上季由盈轉虧，並展開人事精簡計畫，但敦泰在營運規模與產業地位均不及韋爾。

豪威主力產品為CIS感測元件，廣泛用於智慧手機、汽車、物聯網等應用。業界認為，在高通膨環境中，現在只要是消費性電子應用，市場需求都很弱，尤其是手機應用，而豪威正是主攻這塊領域，受衝擊程度大。

根據市場流傳的豪威內部公告，該公司坦言面臨極大的市場挑戰，在報價、庫存與供應鏈方面都有壓力，因此必須進行成本控制，採取的措施包括停止所有招聘、遇缺不補，停發季度獎金與其他形式的獎金、高階主管降薪，部分研發項目減少委託設計（NRE）支出，全集團所有地區於春節期間停工等。

在前述公告中，豪威強調這些舉措都是暫時實行，並相信業務面將於明年下半改善，該公司在消費市場有新產品布局，於汽車與新興市場也穩步上升。

研調機構集邦科技統計，今年第3季全球前十大IC設計業者營收概況，大陸韋爾半導體排名第十，是大陸唯一進榜的IC設計廠。集邦提到，韋爾的CMOS影像感測器、觸控暨顯示驅動晶片、類比晶片等產品，是以手機為主要應用，受到大陸防疫封控、手機市況不佳等因素影響，第3季營收為5.1億美元，季減25.8％。

業界人士提到，目前看來，明年首季CIS市場需求依然疲軟，只能觀察第2季是否有機會升溫，但真正要能回到正常水準，恐怕需等到明年下半年，因此目前只能持續謹慎以待。

大陸最大、全球前三大智慧手機品牌小米傳出年底將大幅裁員15%，超過5,000名員工面臨失業。這是此波手機市況修正以來，品牌廠最大規模裁員，意味非蘋手機市況比預期更慘烈。

小米台灣供應鏈包括聯發科、友達、大立光、新鉅科等。隨著小米傳出大裁員消息，意味該公司將大幅降低成本，後續對供應鏈拉貨力道也將減弱，聯發科、友達等協力廠全面備戰。

受通膨、俄烏戰爭與大陸先前大規模封控影響，非蘋手機市場買氣低迷，導致庫存快速飆高，今年出貨量難逃衰退，業界預估這一波低谷最快要到2023年第2季才有望復甦。

在小米之前，全球智慧手機龍頭三星已傳出有意調降明年智慧手機出貨量三成，換算砍單約3,000萬支，鎖定原本銷售主力的Ａ系列與Ｍ系列中低階機種。業界人士分析，「裁員比砍單還嚴重」，小米此次大裁員，凸顯非蘋手機市況比預期更差，公司不得不大幅精簡人事。

根據市調機構集邦科技（TrendForce）最新報告，今年第3季全球智慧手機排名前三大品牌依序為三星（市占率22.2%）、蘋果（市占率17.6%）與小米（市占率13.1%），亦即小米是大陸最大、全球前三大，也是非蘋第二大品牌，產業地位相當重要。

小米主營手機業務疲軟，據第3季財報，小米手機業務實現營收人民幣425.1億元，年減11.1％。出貨量為4,020萬支，年減8.4％。

受智慧手機市況不佳影響，小米基本面表現失色，今年以來，小米前三季經調整後利潤分別為人民幣28.6億元、20.8億元、21.2億元，與2021年單季獲利人民幣五、六十億元水準相去甚遠。背後除了單季營收接連下滑之外，造車的投入也逐步攀升，合計已達人民幣18.65億元。

澎湃新聞報導，小米內部人士表示，年底裁員事情確實有，履行合法合規的流程。補償政策為N+2（年資+二個月薪水），未休完的法定年假按照雙倍金額折算。據了解，許多被裁員工對於補償方案相對滿意，部分員工認為，按照今年形勢，補償方案較年終獎金還勝一籌。

界面新聞引述一名小米員工表示，本輪裁員整體力度暫未確定，各部門之間裁員力度不盡相同，其中，中國區個別部門裁員比率可能高達 75％，互聯網部也有團隊裁員 40％。

小米財報顯示，截至9月30日，小米集團共有35,314名全職員工，其中32,609名位於中國大陸。此前已有消息稱小米計畫大規模裁員，以此減少人力成本。

研調機構集邦科技昨（15）日公布第3季全球前十大IC設計業者營收，季減5.3％，高通位居第一，台廠以聯發科（2454）排名第五最高，瑞昱與聯詠各排第七與第八位。

集邦表示，第3季受到俄烏戰爭、中國封城、通膨壓力與客戶庫存調節等負面因素影響，全球IC設計產業營收動能下滑，全球前十大IC設計業者營收合計為373.8億美元，季減5.3％。

集邦提到，第3季前十大IC設計業者中有超過半數營收表現均呈現季減。從本季至明年第1季，在高通膨的環境下，年底購物節慶對消費電子帶來的動能回升力道有限，客戶端高庫存仍需要時間去化，對IC設計業者來說將是極具挑戰的兩個季度，營收呈現季減的可能性不低。

高通第3季仍居IC設計產業龍頭地位，在手機處理器與5G數據機晶片銷售成長帶動下，加上車用部門與業界擴大合作，彌補射頻前端晶片的營收衰退，使得其第3季營收達99億美元，季增5.6％。

市調集邦科技指出，受惠蘋果iPhone新機備貨需求帶動蘋系供應鏈 拉貨動能，推升第三季前十大晶圓代工業者產值季增6.0％達352.05 億美元，但無奈全球總經表現疲弱、高通膨及中國大陸防疫政策持續 衝擊消費市場信心，下半年旺季不旺，延遲庫存去化，使客戶對晶圓 代工業者訂單修正幅度加深，預期第四季營收將因此下跌，正式結束 過去兩年晶圓代工產業逐季成長的盛況。

多數業者面臨最直接的衝擊是客戶備貨暫緩或消費性訂單大幅修正 ，僅台積電憑iPhone新機主晶片帶來強大備貨動能，第三季營收規模 季增11.1％達201.63億美元，其中7奈米以下先進製程營收比重仍持 續成長至54％，帶動台積電第三季市占率提升至56.1％。

值得關注的是，美國10月初發布對中國大陸半導體產業新禁令，確 實影響客戶對中芯國際投片的積極度。然而，相比其他晶圓代工業者 因應市況變化與設備交期，進而陸續下修資本支出計畫不同，中芯國 際則是逆勢上調2022年資本支出至66億美元，提前規劃2023年深圳、 北京與上海三座新廠設備預付款，以因應美禁令帶來的風險。

台積電在美國亞利桑那州鳳凰城Fab 21廠第一期舉辦首批機台設備 到廠（First tool-in）典禮，並在2024年開始量產5奈米家族的4奈 米製程。集邦表示，目前全球性的通膨造成原物料價格上漲，已然導 致晶圓價格漲價。長期來說，「逆全球化」趨勢使得各地營運成本墊 高，恐怕仍將為各晶圓廠帶來龐大的定價壓力。

集邦表示，晶圓廠的運作仰賴大量人才、環境及上中下游廠商的協 力，雖然在各地政府廣邀下，台積電已展開全球布局，其中美國廠更 是以先進製程擴產主軸，但台積電仍將維持製程N-1的擴廠原則，亦 即海外擴產最先進的製程將落後於台灣一個世代，台灣在人才、環境 、產業聚落等條件仍具優勢，因此發展主軸仍將以台灣為重心。

集邦表示，從目前規劃來看，台積電美國新廠初步產能規模仍有限 ，將以當地國防等特定需求為主，短期來說對全球供需影響有限，但 長期來說，若擴產規模逐步擴大，加上其他晶圓代工廠於全球各地積 極擴產，半導體供需傾向逆全球化趨勢逐漸萌芽。

除此之外，集邦認為短期來看，儘管美國新廠營運成本可能較高， 但在美政府半導體補助政策下有機會舒緩其毛利壓力，加上該廠初步 以生產特定用途晶片為主，量產規模較小，根據其晶片設計，定價可 能原先就較高，但暫不影響消費性電子產品售價。

消費性市況低迷，連帶影響NAND Flash控制IC廠群聯（8299）股價 一度跌破月線，不過根據公開資訊觀測站最新統計，執行長潘健成逆 勢加碼買進615.5張公司持股，顯示看好未來公司營運有望重新再起 。

消費性市況低迷，連帶衝擊IC設計廠股價表現，其中群聯7日股價 下跌1.3％至303元，寫下近一個月以來低點，且觀察11月群聯股價表 現，在當月初股價一度失守300元大關，且一度跌破所有均線。

不過，根據公開資訊觀測站的最新統計數字，潘健成已經在11月逆 勢加碼615.5張公司持股，由於並未揭露潘健成買進成本，因此若以 群聯11月盤中股價最低點282.5元、最高點359元計算，平均取得價格 可能落在320.75元計算，潘健成大約斥資1.97億元買進公司持股，顯 示潘健成對於群聯後續營運抱持信心。

法人指出，群聯近期股價表現相對平淡，主要原因在於消費性市場 在2022年下半年表現相當疲弱，使NAND Flash報價明顯下滑，連帶衝 擊群聯業績表現。根據研調機構集邦科技統計，NAND Flash第三季報 價跌幅將近兩成，且第四季跌幅更將達到20％∼25％。

群聯2022年前10月合併營收為521.72億元、年成長0.8％，雖然合 併營收仍改寫歷史同期新高，不過由於NAND Flash報價持續承壓，法 人認為，群聯2022年獲利表現恐將難以超越2021年的歷史新高水準。

記憶體模組大廠威剛（3260）7日公告11月合併營收26.21億元，較 上月減少3.5％，持續受到記憶體價格走弱，以及終端市場需求不振 影響。威剛預估DRAM現貨價將趨於穩定，合約價有機會在2023年第一 季後跌幅收斂，第二季價格築底回溫。

全球通貨膨脹、能源價格居高不下、俄烏戰爭等問題未解，且中國 疫情解封尚未明朗，衝擊全球消費力道，讓第四季記憶體價格持續走 弱，威剛公告11月合併營收月減3.5％達26.21億元，與2021年同期相 較減少26.7％，累計前11個月合併營收326.96億元，與2021年同期相 較下滑9.9％。

威剛表示，雖然短期內記憶體合約價仍處低檔，但上游供應商已動 作頻頻，陸續啟動減產與縮減資本支出，有助於舒緩2023年供給成長 幅度。

此外，威剛看好在價格優勢下，將帶動2023年各項應用裝置所搭載 的記憶體使用量增加，可望使整體產業逐步回升。

威剛強調，目前依舊看好DRAM產業回溫腳步將早於其他半導體產業 ，除了DRAM產業供給相對單純，預期上游供應商也將為了維持穩定獲 利，對後續價格策略更謹慎以對，因此預估DRAM現貨價將趨於穩定， 合約價也有機會在2023年第一季後跌幅收斂並開始築底。

至於NAND Flash方面，威剛認為，儘管仍有價格壓力，但成本持續 下滑將有助於刺激固態硬碟（SSD）與智慧手機搭載記憶體容量提升 ，主流記憶體規格可望倍增躍進。

以威剛11月產品結構而言，DRAM產品占整體營收比重為46.0％，其 次SSD占比33.6％，記憶卡、隨身碟與其他產品為20.4％。累計2022 年前11個月DRAM占比達46.7％，SSD比重33.1％，記憶卡、隨身碟與 其他產品占比為20.2％。

市調機構集邦科技之前指出，在高通膨影響下，消費性產品需求疲 軟且旺季不旺，第三季DRAM位元消耗與出貨量持續呈現季減，各終端 買方因需求明顯下滑而延緩採購，導致供應商庫存壓力進一步升高。 同時，各DRAM供應商為求增加市占的策略不變，市場上已有「第三、 四季合併議價」或「先談量再議價」的情形，導致第四季DRAM價格續 跌13∼18％。

市調機構研究顯示，儘管伺服器因物料供應改善，使整機出貨有所 提升，加上中國電信業者標案及字節跳動需求，資料中心建置進度並 未受到明顯影響。但整體企業用固態硬碟（enterprise SSD）市場仍 不敵NAND Flash跌價衝擊，第三季市場規模季減28.7％達52.212億美 元，在需求低迷情況下，預期第四季企業用SSD合約均價將再跌二成 。

三星第三季企業用SSD營收為21.20億美元，市占率則由第二季的4 4.5％下滑至40.6％，均價下跌是拖累營收的主因，明年仍將以128層 3D NAND及PCIe 4.0介面SSD為主要供應重心。

市調集邦認為，未來伺服器CPU支援的傳輸速度升級，新興規格OC P（Open Compute Project）也擴大搭載率，企業用SSD供應商仍有機 會透過多元的伺服器CPU導入而助益出貨量表現，但由於市場競爭相 當激烈，未來三星要維持近五成的市占率將有難度。

包括SK hynix及Solidigm的SK集團受中國訂單大幅萎縮影響，第三 季企業用SSD營收衰退至12.13億美元。而SK集團與英特爾SSD部門合 併的效益將在明年顯現，隨著Solidigm明年量產支援OCP規格的PCIe 5.0介面SSD，部分北美雲端業者將有機會擴大與SK集團合作，加上伺 服器OEM後續也陸續驗證PCIe OCP產品，未來該產品需求將持續上揚 。

威騰電子儘管PCIe 4.0產品尚未完成客戶驗證，但據集邦觀察，今 年下半年威騰憑藉價格策略與北美客戶加強合作，第四季營收成長表 現應將優於同業。不過，端看威騰客戶群，隨SAS介面產品後續無銜 接計劃，加上明年PCIe 3.0產品需求隨傳輸速度升級，營收動能恐難 續存，須加速完成PCIe 4.0在客戶的驗證。

筆電市況冷颼颼，拖累關鍵零組件面板出貨疲弱。市調機構集邦科技（TrendForce）昨（28）日最新報告指出， 10月全球筆電面板出貨量1,350萬片，下探2011年來同期新低，月減16.1%，年減45%，本季出貨狀況不妙，預估將較上季衰退逾一成，最快要到明年首季才有望恢復成長，面板雙虎群創、友達承壓。

群創、友達對本季營運展望保守。群創預估，本季中小尺寸面板出貨量季減13%以內；友達預期，本季整體面板出貨量將季增5%內，產品平均價格（ASP）則季減約5%。

集邦表示，2020年疫情爆發初期因筆電終端需求大增，導致筆電面板大缺貨，後續即使面板供應量提升，筆電品牌廠仍擔憂零組件缺貨阻礙出貨腳步而持續購入面板，致使庫存攀升。在疫情紅利退潮與零組件缺貨逐漸獲得改善後，隨之而來的是以往罕見庫存調整強度，導致筆電面板市場陷入低潮。

集邦統計，2021年第3季起，筆電面板供需比約18%，由於供需平衡區間理想值落在11%至14%，相關數字意味市場進入到供過於求階段，且狀況逐季嚴重。

集邦指出，今年第1季受到俄烏戰爭爆發，加劇全球通膨問題影響，以及大陸採取嚴格的防疫清零政策，導致終端需求下滑，促使品牌下修筆電面板採購量。第2季後，筆電面板出貨量與供需比出現下滑訊號。

隨著終端需求轉疲，加上塞港問題緩解，過去數季累積的庫存變成供應鏈棘手的問題，使得品牌於下半年再度大砍面板採購量以控制庫存，供需比也連兩季降至僅2%至3%，顯示此波庫存調整幅度強烈。

展望本季，集邦認為，受全球經濟不確定性以及整體供應鏈高庫存影響，筆電面板出貨續弱，預估單季出貨量約4,170萬片，季減10.8%，年減45.9%。

至於明年首季雖是傳統需求淡季，但隨著筆電品牌廠面板庫存恢復健康水位，採購量有望小幅回升，集邦預估，明年首季筆電面板出貨量將季增3.5%、達4,320萬片，供需比約13%。

面板業悲歌，大陸電商開出電視跳樓價仍乏人問津，雙11購物節買氣低落，電商砍價見骨，淘寶出現售價低於人民幣200元的電視；海信、小米等大陸一線品牌也祭出流血價。業界憂心，愈來愈多低價電視傾巢而出，進一步擾亂市場行情，恐導致面板廠不惜成本「降規求售」，不利群創、友達等供應商後市。

淘寶出現售價低於人民幣200元的電視之際，部分32吋電視售價則壓在人民幣300多元、50吋電視則在人民幣700多元，換算面臨售價100美元保衛戰。若以新台幣計價，電視最低價已砍到不到1,000元，32吋壓在1,500元左右，50吋約3,000多元，部份超低價電視還包運費，卻仍然無法提振買氣，然而低價品導致廠商幾乎無利可圖。

奧維云網消費電子事業部研究總監劉飛接受媒體採訪時指出，電視行業競爭嚴重，2018年到2022年電視平均尺寸增加近10吋，但均價則仍維持在人民幣3,000元左右。雙11彩色電視線上零售市場重點尺寸價格降幅明顯，根據奧維云網數據顯示，2022年近六年來是售價最低的一年，但銷售量與銷售額分別各降6.9%與9.7%。

群創TV業務總處長藍東昇表示，雙11電視機銷售數量未達標，但是平均尺寸明顯呈放大趨勢，消費者採購偏好50吋及55吋，占整體銷售比重超過四成，預期2023年50吋以上占比可逾五成。他認為，電視賣不好，主要與消費者面對通膨，大多持保守看待心態，因此會縮減消費支出。

根據集邦科技發布最新11月下旬面板報價，65吋電視面板均價110美元，換算約新台幣3,500元有找。但在大陸電商平台上，65吋4K電視機售價壓在人民幣2,000元之內的比比皆是，也就是不必花到新台幣9,000元，就能輕鬆入手一台65吋液晶電視。

這樣不敷製造現金成本的破盤價，讓面板雙虎群創、友達積極展開轉型。

進入年底財報空窗期後，作夢行情啟動，「有夢最美」的題材股成 為盤面焦點，在AMD與英特爾的兩大伺服器平台將陸續推出新處理器 後，新唐（4919）、鈺創（5351）等供應鏈股接掌多頭大旗，在大盤 量縮震盪過程逆流而上。

今年第三季電子業獲利憑藉新台幣貶值優勢，獲利優於市場預期， 但產業端的庫存壓力依舊存在，且市場多數業者估計，最快要到明年 下半年整體供應鏈拉貨才能恢復正常，今年第四季營運看法相對保守 。

據集邦科技（TrendForce）調查顯示，長短料的拉貨計畫影響ODM 廠排產訂單外，國際品牌大廠下修明年對伺服器的採購動能，以及總 體經濟不佳削弱企業對IT的投資力道，2023年伺服器整機出貨年增率 將下修至2.8％。

儘管如此，以電子業間的普遍共識，伺服器相比其餘電子硬體裝置 ，需求依舊相對穩健，尤其AMD於11月發布代號Genoa的第四代EPYC處 理器後，持續搶攻伺服器商機，英特爾新一代Xeon可擴展伺服器處理 器Sapphire Rapids也預計在明年元月發表，兩大業者間的角力，相 關供應鏈可望受惠。

新唐、鈺創、聯茂、奇鋐、台積電、信驊、智原、緯穎、建準、華 碩、精英等概念股22日漲幅皆逾1％。