特別股評價面 近十年最吸睛 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會重申強硬對抗通膨立場，影響市場風險偏好情緒，對於 貨幣政策短期內轉鴿的預期消退，美國公債殖利率大幅攀升，特別股 指數於8月份收跌。法人表示，全球金融環境重回緊縮狀態，進而限 制特別股的價格表現。不過，從評價面而言，目前特別股殖利率已來 到近十年高點，極具中長期投資吸引力。

柏瑞投信今年8月「洞悉特別股」報告指出，聯準會釋出鷹派言論 ，投資人預期聯準會將延續強升息，美國10期公債殖利率明顯攀升， 特別股殖利率亦跟隨上彈，9月中旬投資等級特別股指數的殖利率已 來到6.50％水準的近10年來高位。此外，雖擔憂聯準會繼續緊縮貨幣 政策，但著眼於特別股的投資價值，8月特別股ETF延續資金淨流入的 情形。

柏瑞投信表示，主要央行維持鷹派立場和高通膨環境，恐將持續壓 抑企業獲利及消費，加上地緣政治風險不時擾動，都是潛在的不確定 因素，故心存謹慎、不對潛在的波動掉以輕心仍為上策，做好資產配 置仍是達到中長期投資目標較好的途徑。觀察目前特別股的殖利率已 回到新冠疫情前水準，若趁特別股殖利率走揚時布局、且中長期持有 ，後市報酬潛力仍然可期。

投組配置策略上，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，經濟 趨緩會增加信用風險上升，短中期以降低信用風險為主，提升投組的 平均信評等級，並將彈性因應市場／風險的環境變化而調整。目前將 聚焦投資組合的信用品質、進行汰弱留強，並伺機增加公債期貨的多 頭部位，以期能參與市場信心回穩後帶來的反彈契機。

群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，在聯準會鷹派立場延 續之下，使得國際股市震盪劇烈，特別股雖然也同步修正，不過以近 一月指數來看，跌幅仍相較股市較輕，也與其他主要信用資產回檔幅 度相差不大。

後市來看，在貨幣政策調整的過程當中，特別股雖也面臨波動，不 過基於其收益率具吸引力，加上主要發行產業如美國銀行業，機構營 運仍穩健，資產品質無虞之下，仍可望吸引資金配置。