柏瑞：特別股可布局中長線 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會（Fed）於9月再次升息3碼，並上調今明2年終端利率預 期，鷹派立場引發市場恐慌賣壓，美國10年期公債殖利率大幅彈升， 特別股指數於9月份收跌。柏瑞投信表示，由於聯準會上調升息終端 利率，導致金融市場出現非理性賣壓，拖累特別股價格表現。不過， 特別股殖利率近期來到多年難得一見的7％水準，顯示投資價值遭到 低估，或可留意中長期布局機會。

柏瑞投信2022年9月「洞悉特別股」報告指出，Fed採取更積極縮措 施，投資人預期Fed於11月將延續強升息政策，美國10年期公債殖利 率已攀高到4％上方，特別股殖利率10月中旬亦跟著上揚至7％水準的 多年來高位。由於投資人擔憂Fed持續強升息，風險偏好情緒隨之下 滑，9月特別股ETF呈現資金淨流出的情形。

柏瑞投信表示，在Fed積極緊縮金融環境的恐慌性及流動性等非經 濟因素的影響下，推升美國公債殖利率曲線上移，特別股價格亦受到 非理性拋售而下跌。

不過，根據10月中旬的聯邦期貨利率顯示，仍然維持分析師預估明 （2023）年4∼5月升息見頂，2023年下半年降息2碼的預期，主要原 因為高漲的利率可能會導致經濟衰退，進而使金融市場出現非理性賣 壓，聯準會屆時恐將被迫降息。

在投資組合配置策略上，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示 ，近期金融市場已經受到非經濟因素干擾而出現超跌，將逐步調升投 資組合的利率敏感度到中性水準。

此外，經濟趨緩會增加信用風險上升，短中期以降低信用風險為主 ，並調降非投資等級信評證券比重。目前未投資與普通股連動程度較 高的可轉換特別股，避免承受額外的市場波動風險。不過，上述投組 配置仍會視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動風險。