非投資級債 逢低進場

高通膨壓力使得美國聯準會（Fed）態度轉鷹，加上俄烏戰爭前景不明，美國10年期公債殖利率再度攀升，使得信用債市普遍承壓。法人表示，目前經濟處於復甦正軌、非投資級公司債的違約率處於低檔，全球非投資級債的表現終將回歸債息累積，債券價格也可望止跌回升，若趁殖利率擴大時進場布局，還有機會享有勝率較高的優勢。柏瑞投信說，俄烏戰爭雖使原物料價格飆漲，拖累經濟增速放緩，但美國勞動市場仍強勁，且Fed認為美國經濟仍處於穩健復甦態勢，目前未見衰退跡象。就非投資級債的基本面來看，隨著經濟持續復甦，企業獲利能力仍佳，用來衡量企業支付負債利息能力的利息保障倍數，也來到史上新高，代表企業體質持續改善，債務違約風險仍低。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人劉文茵表示，儘管受到地緣政治風險及利率走高影響，全球非投資級債指數的信用利差近期出現顯著擴大，殖利率也同步走升，3月底來到6.7%水準，已高於五年均值5.8%，就評價面來看已相對具有中長期投資的吸引力。若近期消息面再度使殖利率擴大、債券價格下跌，反而可以留意中長期逢低布局機會。根據歷史經驗顯示，從Bloomberg的統計數據來看，如果在非投資級債指數殖利率逾6%的歷史平均進場，投資一年與三年平均報酬率佳，且正報酬勝率高。從違約率來看，劉文茵表示，2月美國非投資級債違約率僅0.24%，與前月持平，且自2021年2月高位的6.08%大幅下滑，並遠低於長期均值的3.5%。