寶成營收將返停工前水準 |南山人壽

全球製鞋龍頭寶成（9904）越南廠復工持續推進，據最新調查統計，目前越南廠員工返工率已超過80%，法人估，未來營收將隨生產回溫重回正常軌道，製鞋事業逐步復甦，預期12月起營收將有機會回到停工前的水準。

受越南廠停工達2.5個月影響，寶成第3季營收456.3億元、年減22.8%，毛利率衰退至19.9%，營業利益率為-7.5%，顯示本業陷入虧損，但稅前利益率仍達2.0%，主要因為轉投資南山人壽認列利益約達25.1億元，支撐獲利，單季純益0.87元。

寶成昨日股價收33.95元，下跌0.05元。

法人指出，截至目前為止，寶成越南廠產能利用率約70.0%，員工返工率約80.0%（越南員工數約13萬餘人），整體復工情況優於公司原預期。

目前，寶成仍持續招工，並已實施加班以加緊趕工積壓訂單，品牌商需求仍屬穩健，因此營收復甦進度取決於復工步調，雖然近日越南疫情略微升溫，但當地政府並無再度封城的傾向。

由於停工近一季，已對越南經濟造成衝擊，業界研判非必要將不會採取如第2季的嚴格管制，而是以有條件方式使製造業維持生產。

寶成員工第一劑疫苗施打率已逾90%，未來受疫情不確定性影響相對較低，預期歐美國家在經歷低庫存及缺貨危機後，將增加採購頻率及拉貨力道，有助於寶成營運穩定升溫。

至於通路業務，寶勝第3季營收年減19.7%至7.65億美元，不過第3季可看出零售事業獲利持續優化，儘管短期中國尚未鬆綁的防疫政策為逆風因子，但研判僅為短期因素，而電商營收已占零售總額逾20%，可望持續為營運提供支撐。

法人指出，由目前製鞋事業尚有人力缺口的情況研判，積累的訂單消化仍有限，出貨訂單將向後遞延。