美高收債還有甜蜜期 |柏瑞證券投資信託

隨著美國經濟穩健復甦，美國聯準會（Fed）11月啟動縮減購債的可能性越來越高。

法人表示，投資市場對於縮減QE多已反應，預期經濟持續復甦所帶動的通膨也將溫和回落，在景氣加溫、獲利增長、通膨可控的環境下，有利於高收益債市持續走揚。

野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長高大維（David Crall）表示，聯準會主席鮑爾稱最快11月中啟動縮減購債，與市場預期相符。

美高收債市場2021年8月違約率1.14%，較7月下降，8月美高收債企業共39家信用評等調升、21家遭降評，可能與景氣漸入佳境有關。

供應鏈問題將持續干擾產出，高通膨現象不會在今年畫下句點，較高的通膨可望支持名目經濟成長以及企業獲利，並壓低債券違約率，因此，有利高收益債表現。

美國高收益債發債企業公布第2季財報，不僅整體營收季增幅8.9%，年增幅更達38%、創下資料統計以來最強勁的表現，且連續兩季的年增幅皆出現正值。

此外，第2季整體EBITDA Margin為16.9%，也出現顯著的增長，也高於2008年以來均值的16.2%。

另方面，受惠國際油價持穩於高檔、企業獲利增長強勁，企業信用體質持續改善，今年來每個月的高收益債發行人的信評調升數目都大於調降數目。若針對過去12個月債券信評調升╱調降的比例來看，這個比例截至今年9月底也來到史上次高水位。就產業來看，以能源、住房、科技為主要信評調升產業。

柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示，高收益債企業信評的調升往往伴隨著利差收斂的優勢，今年更受惠於去年大幅擴張的利差，將提供比過往更好的收斂空間，對於高收益債的未來報酬潛力為一大利多。

加上美國經濟成長前景無虞，Fed也會持續耐心溝通政策立場，預期全球高收益債市還有甜蜜期。