新興企業債 抗震先鋒 |柏瑞證券投資信託

新興債耐震，今年來漲勢數一數二，法人指出，8月市場受到QE縮減訊息干擾，導致美債利率回彈，拖累包括美債、美國企業債、全球企業債等債券表現失色，相較之下，不論是亞洲新興企業債、新興市場企業債，或是新興市場主權債，不僅力抗市場震盪，報酬不跌反漲。

另外，將時間拉長至今年來看，經歷新冠變種病毒、中國管控等因素干擾，新興市場企業債整體表現仍名列債券資產優等生。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世民表示，從全球資金動向可以觀察到，即便新冠疫情反覆、縮減購債在即，以及中國產業調控等因素，使得包括新企債在內的新興市場資產，今年來持續出現雜音，但從敏感度最高的匯市來看，新興貨幣匯率不貶反升，顯見外部雜音並未改變資金看好新興市場，並持續流入新興資產的趨勢。

張世民說，如今隨著全球感染Delta變種病毒確診人數有見頂跡象，加上美國聯準會主席在Jackson Hole央行年會上的措辭大唱鴿派，帶動美債利率在歷經6、7月兩個月的下滑後出現回彈，也使得新企債信用利差再度收斂，驅動新企債指數走揚。

張世民認為，看好新興市場經常帳餘額持續改善，財務體質強健，新企債料將持續受資金挹注，建議投資人聚焦流動性較佳的新興美元債，並主要布局金融、能源與大宗商品等先前因疫情影響較大的產業，以掌握落後補漲機會。

柏瑞投信表示，雖然Delta病毒仍在擴散，不過近期新興國家疫苗接種率明顯攀升，疫情對經濟活動的衝擊可望逐漸遞減。此外，新興市場高收益債的違約趨勢雖然轉移至亞洲地區。

不過今年以來多已反映，下半年違約風險有限。歐非中東地區隨著經濟復甦及能源價格回穩，預期違約風險亦將大幅下修，整體新興高收益債的違約率料將降至2.4%。

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人江仲弘指出，從利差水位來看，新興市場高收益債仍相對具投資價值，利差可望持續收斂。此外，新興企業積極改善負債管理，今年7月當月的贖回金額創下今年新高的130億美元，今年來總計贖回達700億美元，預計今年全年可望再度縮減近千億規模。

另方面，全年債券的淨供給金額預計也將從原本的1,050億美元，降至970億美元，進一步提供新興市場債市的技術面支撐。