3大利多護體 高收債勝率高 |柏瑞證券投資信託

受到景氣復甦類股表現震盪與油價下跌，高收益債指數近期表現平 緩。柏瑞投信表示，美國聯準會低利與購債不變，幫助美國經濟復甦 、亦有利企業籌資、改善資產負債表，高收債品質因此提升，若近期 拉回是中長期布局的時機。

2020年疫情衝擊下，讓高收益債市加入知名大型企業的墮落天使債 ，同時淘汰體質不佳的債券發行者。根據BofA Research於5月公布的 統計，汰弱留強之後，美國高收益債目前整體信用評等來到新高，最 高評等的BB級債占比已逾半。BB級債過去12個月的違約率僅約0.1％ ，且美國高收益債在睽違兩年後，於今年4月再度創下0違約的紀錄。

柏瑞投信產品發展及投資顧問部副總林炳魁表示，高收益債基本面 持續好轉，評價面和技術面也都有強力支撐。低利率、企業體質轉佳 、強勁收益需求等三大利多，將繼續助漲高收益債市。此外，目前已 公布首季財報的高收益債企業表現亮眼，激勵美銀美林再下調今年美 國高收益債違約率至低於長期均值的2.6％。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，美國疫苗施打比率 超過五成，疫情風險降溫下，經濟活動正快速重啟，許多企業獲利都 繳出亮眼成績。以標普500企業為例，近九成財報優於預期，企業營 運、財務體質明顯好轉，高收債違約率大幅改善。

摩根大通統計，截至2021年4月底為止，高收益債發行企業過去12 個月的平均違約率為4.64％，較3月底時的5.37％降低，若扣除能源 相關產業後，違約率僅2.89％；預估今年全年的平均違約率為2％， 遠低於先前預估的3.5％。

呂彥慧指出，按經驗，當經濟數據、製造業活動好轉時，高收益債 信用利差都有持續收斂的機會。以中型高收益債企業為例，過去對指 數的信用貼水約100至150個基本點，現在落在150至200個基本點左右 ，預期還有收斂空間，吸引力顯現。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，從殖利率角 度來看，全球優先順位高收益債及全球高收益債較新興主權債、全球 投資級公司債、全球政府債更具收益優勢，且存續期間也相對短，更 能抵禦利率上揚的風險，因此在景氣仍向好的前提下，高收益債的違 約率亦處低檔，納入投資組合中有助兼顧收益及風險管理的需求。