特別股擁三優勢 抗通膨 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會（Fed） 多位官員談話淡化通膨風險，加上美國最新5月消費者信心指數下滑且低於市場預期，市場對通膨預期跟著回落，美國10年期公債殖利率近期維持1.6%水平。柏瑞投信表示，雖然短期通膨急遽升溫的可能性不高，但若要因應未來通膨可能持續走升及Fed如果提前縮表，具有三大投資優勢的特別股，可作為戰略性的資產配置之一。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在歷史經驗裡，Fed貨幣政策轉向或是縮表的情況下，會造成風險性資產的拉回或者修正，不過，特別股具有三個優勢，可面對將來通膨升溫、貨幣政策可能趨緊的轉變。

第一個優勢是，特別股以美元作為計價基礎。在縮表的時候，非美元的資產會承受資金撤回美國的壓力，包括像是脆弱五國、雙赤字嚴重的新興國家等，恐會發生資金大幅回流美國的情況。先前美元貶值的趨勢，也可能會反轉變成美元升值的情況。但特別股的最大優勢就是美元計價，所以較不會直接承受美國縮表的衝擊。

第二個優勢是，特別股大部分是投資等級的信評。特別股的發行公司大多是金牛產業，就是現金流量穩定、經營較不受景氣循環的影響，譬如說，銀行、保險、電信公司、公用事業、水利工程和天然氣公司等。這些公司收入穩定，財務體質相對健全，所以投資信評也相對穩定，較不易受到縮表所造成利差擴大的風險。

第三，未來資金可能由追逐成長股票轉為追逐收益。今年以來市場高檔拉回較多的資產，以股票資產居多，尤其是科技類股的波動相對較大，使得投資人可能會開始考慮，把資金從風險已相對較高的成長股票，轉為追逐具有相對較高收益的資產。