投資級債供不應求 後市看漲

全球股市持續震盪，受到美國總統大選逼近，與第二波疫情飆高所 致，美股標普500指數在三天內跌掉近6％，恐慌指數亦攀向4個月來 高峰。中信投信表示，目前第二波疫情感染人數無論於德國、法國、 美國已遠遠超過第一波疫情高峰，顯示整體感染情況較之前更嚴重， 德、法再度拉高封鎖層級，市場風險趨避情緒再起，建議投資人此時 應重新檢視資產配置，拉高與美歐股市相關性較低的債券配置，降低 資產波動。中信投信固定收益投資科主管張勝原表示，根據統計，公債與投資 等級債與美歐股市的相關係數遠低於全球高收益債及新興市場債，尤 其公債走勢呈現明顯負相關。公債安全性雖勝過投資等級債，但美國 投資等債發行公司的財務槓桿逐月改善，考量目前低利環境及殖利率 ，公債殖利率不到1％，投資等級債仍有3～4％左右，相較之下，投 資等級債更適合持有。張勝原分析，投資等級債接下來可能面臨「供不應求」的情況，有 利投資等級債表現。投資等級債從疫情爆發以來，由於聯準會「背書 」，資金持續湧入，已經連續29周吸引資金淨流入。但根據BAML資料 ，美國投資等級債10月發行量跟9月相比驟減七成，僅剩500億美元， 第四季的供給量，更由於發行公司大舉贖回而呈現負值。長期來說，發行公司的負債比結構可能因為債券贖回獲得改善，債 券信用品質提升，但可能加深投資者對高品質債券的渴望，加劇債券 市場的供需失衡，並進一步推升投等債價格。就上述脈絡來說，投資 者不妨考慮分批入手投資等級債券ETF。群益全民優質樂退組合基金經理人林宗慧表示，根據EPFR統計，過 去四周全球投資級債基金仍呈現淨流入，平均每周達百億美元以上， 市場配置需求仍旺，後市來看，在主要央行維持超寬鬆貨幣政策立場 ，中美角力延續、美國大選選前和選後的政策變化、全球疫情未歇等 不確定性尚存，投資級債因具有信評優勢及避險特性，儘管利差已有 收窄，但料仍可吸引穩健資金流入。