利多加持 實質資產後市看俏

公共事業、基礎建設等價值股2020年以來走勢落後大盤，但隨景氣 復甦，補漲氣勢於10月逐漸回神。法人觀察，MSCI世界指數2020年1 0月以來至10月20日止，報酬率最高的為公用事業族群，漲幅達6％， 基礎建設相關的工業族群亦高達3.7％，漲幅甚至高過近期火熱的資 訊科技產業，REITs則有1.4％。中信投信表示，實質資產（包含公用事業、基礎建設、REITs等） 類股，2020年來雖受疫情影響而表現落後大盤，但隨經濟活動逐漸回 溫，企業獲利前景轉佳與評價面相對低廉等利多因素加持下，有利實 質資產後續表現。中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，疫情持續 延燒，但市場預期疫苗於未來6至12個月內問世機率高，屆時經濟活 動可望正常化，先前受疫情影響較大的房地產與基礎建設等有望出現 較大幅度的反彈。目前價值股的評價相對成長股明顯偏低，在市場資金尚未過度簇擁 下，反而有利於中長線投資人逢低布局具股息成長潛力的優質實質資 產股票。陳雯卿從疫情嚴重度、人口紅利角度分析，認為實質資產中以亞太 地區（不含日本）最具投資價值。疫苗尚未推出前，封城仍是投資人 短線必須慎加考量的風險。亞太地區除印度外，疫情控制較歐美地區 佳，第二波疫情導致歐洲部分地區封城，提升防疫管控，經濟面臨二 度衰退危機。亞太地區如新加坡、澳洲、紐西蘭等在疫情逐步獲得控制下，投資 氛圍與當地零售數據也同步改善，商業活動恢復下有利於後續REITs 企業的租金收取與股息發放，相關類股也具補漲空間。第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，在超低利率環境 下，凸顯REITs資產的高股利率價值。澳洲REITs近12個月平均股利率 約6.3％，其次是北美4.58％，而亞洲與歐洲各為3.97％、3.59％， 都高於該地區或該國股市的平均股利率水準。葉菀婷認為，疫情可能在秋冬捲土重來，對經濟重啟投下變數，連 帶不利REITs市場，不過，有鑑於2020年來各類REITs整體仍呈現負報 酬，相較於其餘各產業價格，明顯落後表現，隨著明年經濟復甦機會 轉強，未來股價再跌空間或許有限，反倒是高股利特性，可望吸引對 高股息資產有興趣的投資人青睞。