寬鬆撐腰 特別股指數High

新冠肺炎疫情遲遲未退、地緣政治也持續干擾市場，但全球央行大 規模的寬鬆措施，仍支持近一個月主要特別股指數呈現上漲。柏瑞投 信表示，預期經濟基本面會逐漸改善，在短期資金行情推升下，特別 股還有續漲空間。此外，市場樂觀情緒高漲，特別股指數擁有相對較 高殖利率的投資價值，亦吸引資金持續流入。柏瑞投信2020年8月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟2020年第 二季陷入衰退，不過隨著解封復工，分析師普遍預期第三季經濟將出 現明顯反彈。7月份美國ISM製造業指數進一步上升至54.2，顯示企業 對於經濟前景的看法已趨更加樂觀。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，受到全球資金行情推升 ，帶動利差大幅收斂，抵銷美債殖利率上升的負面影響，帶動特別股 近期漲勢。7月份特別股與公債之利差收窄約31個基點至426個基點， 雖然利差已較先前高位明顯收斂，但仍處於近年來的相對高點，顯示 其尚有收斂空間。受到疫情影響，美國銀行業預先提列龐大的貸款損失，使其上半年 獲利大幅下挫；不過隨著經濟重啟，獲利衰退幅度有望收窄。金融業 第二季股東權益佔總資產比重也止跌回穩，且仍位於近年相對高位， 顯示其整體財務體質依然穩健。柏瑞投信總計7月沒有特別股信評被調升，有3檔遭調降，但ICE美 銀固定利率優先證券指數7月份平均信評，仍維持在BBB等級的投資等 級，信用風險程度仍低。安聯特別收益多重資產基金經理人林素萍表示，美聯準會維持低利 使市場對收益需求強勁，特別證券利差優勢仍在，預期收益需求將支 持特別收益證券市場，美國經濟復甦也將受益特別證券。投資機會方面，林素萍表示，高品質公司發行新的資本結構較好的 證券，相較現有的證券，具有較佳價格優勢。另外，在特別證券中， 浮動利率因利率走低、利差擴大，亦具投資價值。