法人：亞債年底前可望上攻 |柏瑞證券投資信託

新冠肺炎疫苗試驗取得進展、美國總體數據優於預期，沖淡中美關係緊張以及部分國家疫情捲土重來的擔憂，激勵JACI亞洲債券指數8月持續彈升。法人表示，雖然疫情重擊全球，但亞洲經濟將率先全球復甦，而亞洲企業財務體質持續改善、亞洲政府持續寬鬆貨幣、不斷加碼財政刺激，都將為亞債提供支撐，年底前可望再往上攻。

柏瑞投信指出，據券商JPMorgan預估，2020年全球經濟體多數為負成長，包括成熟國家GDP增長率為-6.6％，新興市場為-1.8％，但亞洲為0.2％。2019年亞債企業財報的盈餘成長也很強勁，年增35.3％，而槓桿比率也微降，從2018年的三倍減少0.4倍到2.6倍，顯示亞債擁有穩健的基本面。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，如果把價格偏低的債券納入計算，外資券商JPM預估，2020年JACI亞洲債券指數的違約率約在4％，優於其他新興市場。

亞債已漲一波，但現在投資環境仍有利於亞債。因為全球經濟還需要一段時間才能回到疫情前榮景，全球央行的寬鬆政策不太可能在一年內回收。另外，以殖利率水準來說，目前JACI亞洲債券指數的殖利率還有3％、JACI亞洲高收益債指數的殖利率水準也在7％以上，對比全球近乎零利率，相當具有投資吸引力。

就評價面來看，亞債也具有投資價值。施宜君指出，目前JACI亞洲投資等級債指數與JACI亞洲高收益債的利差，皆高於五年均值，未來都具有價格上漲機會，意即利差仍有收斂空間。

群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰表示，2020年至今新興市場公司債違約率約為2.3％，其中中東非洲及亞洲相對較低，分別為1.4％及1.9％，由於市場對於經濟重啟樂觀、石油等商品價格回升以及阿根廷債務重組順利，新興市場經濟前景較之前樂觀。

且在資金寬鬆及低利環境下，新興債市的再融資風險不高，預期整體新興市場公司今年違約率較之前下修，有助於新興市場利差收斂，支撐價格表現。

整體而言，亞洲新興市場投資等級債券投資價值仍明顯優於其他投資級固定收益商品，再加上其進可攻退可守之穩健特性，料將吸引資金持續流入，可望支撐其未來表現