法人：亞債年底前可望上攻

新冠肺炎疫苗試驗取得進展、美國總體數據優於預期，沖淡中美關 係緊張以及部分國家疫情捲土重來的擔憂，激勵JACI亞洲債券指數8 月持續彈升。法人表示，雖然疫情重擊全球，但亞洲經濟將率先全球 復甦，而亞洲企業財務體質持續改善、亞洲政府持續寬鬆貨幣、不斷 加碼財政刺激，都將為亞債提供支撐，年底前可望再往上攻。柏瑞投信指出，據券商JP Morgan預估，2020年全球經濟體多數為 負成長，包括成熟國家GDP增長率為-6.6％，新興市場為-1.8％，但 亞洲為0.2％。2019年亞債企業財報的盈餘成長也很強勁，年增35.3 ％，而槓桿比率也微降，從2018年的三倍減少0.4倍到2.6倍，顯示亞 債擁有穩健的基本面。柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，如果把價格偏低的 債券納入計算，外資券商JPM預估，2020年JACI亞洲債券指數的違約 率約在4％，優於其他新興市場。亞債已漲一波，但現在投資環境仍有利於亞債。因為全球經濟還需 要一段時間才能回到疫情前榮景，全球央行的寬鬆政策不太可能在一 年內回收。另外，以殖利率水準來說，目前JACI亞洲債券指數的殖利 率還有3％、JACI亞洲高收益債指數的殖利率水準也在7％以上，對比 全球近乎零利率，相當具有投資吸引力。就評價面來看，亞債也具有投資價值。施宜君指出，目前JACI亞洲 投資等級債指數與JACI亞洲高收益債的利差，皆高於五年均值，未來 都具有價格上漲機會，意即利差仍有收斂空間。群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰表示，2020年至今 新興市場公司債違約率約為2.3％，其中中東非洲及亞洲相對較低， 分別為1.4％及1.9％，由於市場對於經濟重啟樂觀、石油等商品價格 回升以及阿根廷債務重組順利，新興市場經濟前景較之前樂觀。且在資金寬鬆及低利環境下，新興債市的再融資風險不高，預期整 體新興市場公司今年違約率較之前下修，有助於新興市場利差收斂， 支撐價格表現。整體而言，亞洲新興市場投資等級債券投資價值仍明顯優於其他投 資級固定收益商品，再加上其進可攻退可守之穩健特性，料將吸引資 金持續流入，可望支撐其未來表現