雙幣陸債ETF 爆量 |證交所

壽險投資大陸債ETF因信評問題「喊卡」，衝擊大陸債ETF規模陷入冷凍，不過近期美債收益率和美元雙雙回落，外幣交易或成發展破口。上周起，有機構法人積極透過人民幣敲進新光投信加掛外幣的大陸債ETF，市場罕見，也為長期停滯的大陸債ETF注入新活水。

據了解，為提升整體債券ETF發展動能，證交所和櫃買中心研議開放加掛外幣的雙幣ETF，得以外幣申贖和配息，明年上路。櫃買中心近期也積極拜會主要發行投信，鼓勵業者未來多多讓債券ETF加掛外幣。

證券交易所在2016年就推出了雙幣ETF交易機制，但因為程序複雜且限制重重，迄今為止僅群益、國泰、新光三家投信，共申請五檔股票和債券ETF加掛外幣，交易普遍冷清。

不過，近期美債殖利率直落，加上美元走跌支撐人民幣回穩，有機構法人留意大陸債投資機會，上周起伺機於陸債收益率彈升，使用人民幣連五天敲進新光投信加掛人民幣的新光中國政金綠債+R（00774C），總額約1億元。這也是壽險投資大陸債ETF被設限以來，睽違多時有大型法人交易。

據指出，過去法人多有複委託買賣境外大陸債ETF的習慣，因成本較高，在台股也有類似投資管道下考慮做替代交易；未來不排除再加碼。

新光投信表示，加掛外幣的債券ETF和台幣交易產品訴求有所不同，前者的目標是一般投資人和類全委等非傳統壽險法人。因應產品發展需要，通路一直有開拓客源規劃；近期台商回流有大量配置人民幣需求，也是潛力客群。

法人分析，目前大陸國債和政金債殖利率都有3%以上，比相同天期的美國公債高出200∼300個基點；雙方利差創下五年新高。台股掛牌中長天期的大陸債ETF，平均到期殖利率更有3.5%∼4%。

因為大陸債擁有的收益優勢，機構法人已將其納入配置一環，但對一般投資人而言，去化人民幣普遍布局在銀行定存或陸股基金，不是太保守就是很積極，大陸債ETF則有介於兩者的收益率；信評等同投資等級，波動也適中。

大型投信主管認為，加掛外幣產品確實為債券ETF創造新契機，但制度上還有挑戰要克服，若未來初級市場能用外幣申贖，可望進一步提高交易便利性，加速活絡市場。