特別股具優勢 吸引力浮現 |柏瑞證券投資信託

在全球主要央行大規模寬鬆貨幣政策的支持下，主要特別股指數與ETF自6月來維持走升格局。投信法人表示，疫情所引發的恐慌情緒已漸消退，帶動投資人信心回升，預期在政策面和資金面的支撐下，下半年特別股還有行情可期。

柏瑞投信2020年6月「洞悉特別股」報告指出，Fed的寬鬆政策支持信貸市場回溫，加上投資人的需求增加，5月份特別股的發行狀況也恢復熱絡。不過，總計5月有14檔特別股信評被調升，18檔遭調降，但即便特別股被降評，也不意味著其一定會違約，整體特別股市場平均信評仍維持在BBB等級，信用品質維持在投資等級，信用風險程度仍低。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，雖然5月特別股與公債的利差收窄約7個基點至454個基點，不過先前的恐慌情緒使得特別股的利差仍處在近年來的相對高位，從中長期角度來看，現在仍是中長期布局特別股的好時機。

此外，特別股的殖利率5月雖下滑到5.0%，但是在Fed將基準利率降到零、全球央行還在陸續降息的環境下，以特別股平均投資等級的信用評級來看，這樣的殖利率仍相當誘人。

雖然美國金融業因受疫情影響而提前提列龐大的貸款損失準備金，導致2020年第1季獲利大幅縮減，不過整體金融業仍維持獲利狀態，但第1季股東權益占資產比重卻也因此下滑至11.3%，但仍維持在近年相對高位，顯示其體質依然穩健。

群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，特別股經過修正後價值面吸引力浮現，特別股主要發行者為金融企業，現階段違約、破產疑慮尚低，體質尚屬穩健，料有助吸引資金配置特別股。

在投資操作上，可留意價格具吸引力的新發行特別股，先前因市場非理性下跌而遭受錯殺的標的，類型方面可關注高信評的金融機構發行的特別股標的，以及景氣循環敏感度較低、現金流穩定的公用事業、通訊服務業所發行的特別股。