柏瑞投信：特別股信用品質穩健 可布局 |柏瑞證券投資信託

柏瑞投信發表2020年5月「洞悉特別股」報告指出，雖然4月份特別股初級市場較為平靜，沒有特別股發行。不過，特別股的信用品質穩健，基本面無虞，2020年4月份總計有43檔特別股信評被調升，18件遭調降，顯示整體特別股的信用品質仍相對穩健，信用風險仍低。而即便特別股被降評，也不意味著其一定會違約，現在仍是中長期進場布局時機。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，雖然4月份特別股與公債之利差收窄約64個基點至460個基點，不過先前的恐慌情緒使得特別股的利差仍處於近年來的相對高位，從中長期角度來看，現在特別股的評價並不貴，仍是投資特別股的好時機。

此外，特別股的殖利率4月份雖下滑到5.12％，但是在Fed將基準利率降到零、全球央行還在接二連三降息的環境下，以特別股平均投資等級的信用評級而言，這樣的殖利率已相當誘人。美國金融業雖因受疫情影響而提前提列龐大的貸款損失準備金，導致2020年第一季獲利大幅下挫，不過整體金融業仍維持獲利狀態，然而第一季股東權益占資產比重卻也因此下滑至11.36％，但仍維持在近年相對高位，顯示其體質依然穩健。

馬治雲進一步表示，隨著金融市場投資氛圍好轉，投資等級信評的特別股價格已逐漸回升，但仍有部份特別股價格仍呈現折價，可伺機挑選具投資價值個股。鑒於美中關係再度緊張，疫情仍有二次爆發風險，短期增加持股會以較高信評、較高票息的標的為主。此外，在投組配置上，仍相對看好體質穩健的銀行、保險公司，以及現金流量能見度較高的公用事業、通訊服務業。