全球央行挹注 特別股走升有撐

特別股指數與ETF自4月以來明顯反彈。柏瑞投信表示，受惠於各國央行擴大資產負債表，大量挹注市場流動性，帶動特別股價格自3月低點一路回彈。預期在資金源源不絕流入、美國經濟可望在第2季落底情況下，將支撐特別股行情持續走升。

柏瑞投信2020年4月「洞悉特別股」報告指出，市場的恐慌情緒使得特別股的發行狀況較往年同期清淡，2020年3月僅有2檔特別股發行，金額約為3.1億美元。不過，先前市場非理性的賣壓，使得特別股殖利率來到近年高位，以特別股的信用評等來看，這樣的殖利率已相當誘人。另外，全球央行齊力寬鬆，形同解封流動性危機，也讓投資人信心大振。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在全球央行紛紛啟動購債計畫的利多刺激下，投資等級的特別股價格開始明顯回升。預期在各國央行大幅擴表下，特別股市場將迎來一波大資金潮，原先的資金淨流出將轉為穩定的淨流入，未來行情欲小不易。

以美國聯準會為例，在積極購買國債、MBS、公司債、緊急中小企業貸款、回購市場及國際換匯協議等擴大資產負債表的行動下，分析師預估Fed年底資產負債表可能由4兆美元擴大到12兆美元，占美國GDP超過50%，此一巨大的流動性將帶來資金行情，推升資產價格。

馬治雲表示，特別股價格已逐漸回至合理區間，不過信用風險較高的高收益特別股以及可轉換特別股的折價空間仍大。鑑於短期金融市場去槓桿及疫情的不確定性仍大，短期增加持股會以較高信評、較高票息的標的為主，以降低高存續期間及提前贖回的風險。（李佳濟）