保德信投信：刺激政策助新興債反攻 布局好時機 |保德信投信

疫情蔓延打亂全球投資市場，大多數國家採取大規模隔離與限制措施，使得經濟活動停擺，風險性資產如油價也出現歷史級別崩跌，資金大量湧入美債避險。保德信投信表示，疫情帶來前所未見的衝擊，也喚起空前絕後的刺激政策，美國Fed領軍各國聯手出台財政刺激政策，主要央行不僅降息更重啟資產購買計畫，預期Fed資產購債將會產生外溢效果，特別有利於同屬投資級範疇新興市場美元債。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世民指出，3月份因新冠疫情蔓延產生系統性風險，除美債因避險需求外，信用債市面臨崩跌，扭轉今年1-2的漲幅，其中以高收益和新興債市跌幅最深。市場擔憂新興國家因疫情擴大財政支出未來可能有違約、降評潮風險，但張世民認為這些為落後現象，目前市場價格已先行反應。

倘若新興債券面臨降評，投資人須特別留意墜落天使（從投資等級降為高收益等級）的債券，主因係因該類債券因落入高收益等級而迫使法人機構出售，但從過去歷史經驗來看，這些債券被迫出售對信用利差影響不大，屆時已利空出盡，反而是反手進場加碼的好時機。

觀察目前新興市場企業債券信用利差，受到疫情短期影響攀升至歷史高水位。根據保德信統計當信用利差來至高水位時，進場一個月正報酬機率近八成，平均報酬率為3%左右；在持有3個月、6個月正報酬機率近100%，平均報酬率分別也有10%、20%水準。張世民認為短期內新興企業債短線面臨技術性賣壓修正，預期在美國聯準會持續大規模的購買資產釋出流動性後，中長線美元指數走弱可期，料將會推動資金向外尋求高收益資產，有助於信用利差持續收斂，新興市場美元債可望受惠。建議投資人可逢低分批布局新興市場企業債券，掌握收益來源。