台灣保德信投信：新興債反彈，把握投資良機

疫情來襲，全球投資市場陷入混亂，許多國家為了應對疫情，實施了大規模的隔離和限制措施，導致經濟活動緊急停擺。這場疫情對投資市場造成了前所未有的衝擊，同時也引發了前所未有的刺激政策。美國聯邦儲備銀行（Fed）帶領各國央行，推出了大量的財政刺激政策，不僅降息，還重啟了資產購買計畫。這些措施預期將對新興市場美元債產生外溢效果，特別是對投資級別的新興市場美元債來說，更是利多。

保德信投信的分析師張世民指出，由於新冠疫情的蔓延，3月份市場出現了系統性風險，除了美債因避險需求而獲得支持外，信用債市場也面臨著崩跌的威脅，今年1月至2月的漲幅就此消失。市場對新興國家因疫情擴大財政支出可能導致違約和降評的風險感到擔憂，但張世民認為，這些風險已經被市場價格提前反應了。

張世民還提到，如果新興債券降評，投資人應該特別關注那些被降為高收益等級的「墜落天使」債券。這類債券因為被降評而迫使法人機構出售，但從過去經驗來看，這些債券的被迫出售對信用利差影響不大。當這些債券被出售時，通常已經是利空出盡，反而可能成為進場加碼的好機會。

目前，新興市場企業債券的信用利差受到疫情短期影響，已攀升至歷史高點。根據保德信的統計，當信用利差達到高點時，進場投資一個月的正報酬機率接近八成，平均報酬率大約是3%；而持有3個月或6個月的正報酬機率接近100%，平均報酬率則分別是10%和20%。

張世民預期，短期內新興企業債可能會面臨技術性賣壓修正，但隨著美國聯準會持續大規模購買資產，釋出流動性，中長線美元指數走弱可期。這將推動資金尋求高收益資產，有助於信用利差持續收斂，新興市場美元債有望受益。因此，張世民建議投資人可以趁低分批布局新興市場企業債券，把握這個收益來源。