特別股利差擴大 逢低超前布局 |柏瑞證券投資信託

受到新冠肺炎疫情影響，特別股指數與ETF明顯受挫。柏瑞投信表示，為減緩疫情對經濟的衝擊，美國聯準會緊急將聯邦利率調降6碼，更宣布啟動無限量化寬鬆措施，其他國家央行也紛紛跟進，暫時緩解市場恐慌情緒。

柏瑞投信2020年3月「洞悉特別股」報告指出，先前市場失序的狀態，已使得特別股的利差來到多年難得一見的水準，3月以來（截至3月25日），特別股指數與美國公債的利差擴張約139個基本點到5.42%，已高於過去5年平均的3.56%。以中長期投資角度來看，現在是「超前布局」的好時機。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，近期市場的非理性賣壓，特別股的殖利率3月以來大幅上揚約102個基本點至6.135%（截至3月25日）。在Fed降息接近至零利率、全球央行齊力寬鬆的背景下，加上特別股平均投資等級的信用評級，這樣的殖利率已相當誘人。

信用品質方面，今年2月總計有8檔特別股信評被調升，3件遭調降。隨著疫情的擴散，3月已見到部分特別股的信用評級遭下調，預期此情形在疫情未見趨緩前可能仍會持續。不過，即便特別股被降評，也不意味著其一定會違約，只是短期價格波動恐因此受到影響。

馬治雲表示，在近期恐慌性拋售下，許多特別股的市場價格相對於票面價格呈現明顯折價，若此時買進持有至買回，即有機會收復跌幅，並且獲得現金流入。目前評估整體銀行業的獲利雖有明顯下修，但並不會對特別股的股利發放造成太大影響。

在基金操作方面，目前相對看好體質穩健的銀行、保險公司，以及現金流量能見度比較高的公用事業、通訊服務業。能源產業皆配置屬於中游的管線運輸，經營基本面較不受油價波動的直接衝擊。

柏瑞投信表示，短期市場波動較大，卻有機會以較低成本建立部位，建議投資人可分批加碼或定期定額的方式布局特別股，打造中長期收益活水的機會。（李佳濟）