印度主權債 逢低進場

疫情打亂全球投資腳步，加上國際油價急跌，國際信評機構惠譽（Fitch）指出，受到經濟前景惡化擔憂，未來可能掀起主權債降評潮。

保德信投信分析，各國主權國家債可能因疫情擴散速度與政府政策因應有關，觀察歷史重大事件，主權債下調多集中在成熟經濟體和拉丁美洲，此波新興國家也可能因外部因素受到影響，但新興國家中的印度較其他新興市場健康，降評機率不高。

保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，近來各國紛紛舉債推出財政政策，緩解疫情重創經濟可能。惠譽指出，新興國家也可能因外部融資條件改變帶來諸多衝擊，體質不佳新興主權債不排除有下調可能。

今年外資流出印度當地債約82億美元，但外資占印度債市比重僅由4.5%下滑至3.2%，印度債市並未大跌，尤其是印度原幣計價短期債券指數今年來仍有3.2%正報酬。

觀察三大主權機構，無論是穆迪、S&P和惠譽仍給予印度主權債維持投資等級信用評等。

印度債務比率（政府債務占GDP比率）近十年來都維持在65%至70%間。

張世東分析，近來受疫情拖累，印度政府預期將擴大財政支出，預估印度債務比率可能上升4%，債務比重約當73%，仍遠低於2004年時穆迪評等調升印度評級的83%，因此印度主權債降至垃圾級機率不高。

張世東指出，目前印度外匯存底高居全球第七，約4,755億美元，在先前新興市場贖回潮中，印度盧比匯率較其他新興國家穩定，印度外匯存底厚實，可幫助印度安然挺過本波疫情危機。

不過目前市場波動仍在，建議持有短天期、優質收益印度債券為主，可逢此波修正，分批布局。

瀚亞印度政府基礎建設債基金經理人周曉蘭表示，印度公債在印度政府力挺下，今年來表現相較其他新興市場債抗跌。建議投資人可趁目前印度債券殖利率處於相對高檔、印度盧比匯率低於歷史平均，逢低布局印度債券，特別是與景氣關聯度較低的基礎建設債，度過新冠肺炎疫情干擾。