流動性改善 特別收益資產擁錢景 |柏瑞證券投資信託

新冠肺炎疫情恐慌引發全面性的短期流動性問題，就連美國公債、 黃金等避險資產也遇到拋售壓力。柏瑞投信表示，流動性的問題固然 棘手，不過美國聯準會（Fed）已降息至接近零利率，並宣布量化寬 鬆無上限（無限QE），提出計畫改善企業債券的流動性。

另外，歐洲、英國央行也已宣布擴大購債規模，在全球主要央行共 同努力下，流動性問題將逐步緩解，近期波動劇烈的金融市場也有機 會慢慢回穩。

柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球疫情仍在擴散，不過最早爆發疫 情的大陸已經出現緩和，短期市場波動雖然放大，但各類資產價格卻 也因此回到十分便宜的水準。

新冠肺炎疫情的發展仍難預料，但隨著市場恐慌情緒逐漸平復，流 動性問題可望獲得改善，經過修正之後的「特別收益」資產已浮現中 長期的投資機會。所謂「特別收益」的多重資產組合是將特別股、投 資級永續債及全球高收益債依40％、30％、30％的比例組合而成，可 一次網羅三種具有優質收益潛力的資產。

黃軍儒指出，近期高收益債的違約率略微上升，但觀察目前利差水 準多已彌補此一風險。近日彭博巴克萊美國高收益債指數利差已來到 1千點，回顧過去20年，每當利差擴大到1千點以上，隨後12個月指數 正報酬機率達100％。

另外，全球央行齊力寬鬆，加大對市場注入流動性力道，可望為特 別股和投資級永續債的後市提供強力支撐，減緩市場波動。

基金操作策略上，目前「特別收益」資產：特別股、高收益債和投 資級永續債，殖利率皆明顯攀高，顯示已具投資價值，將審慎挑選基 本面相對穩健的標的，視市場狀況分批逢低布局，以打造具有中長期 上漲潛力的投資組合，但仍須留意個別資產仍有市場波動風險。

法人表示，在此次疫情衝擊下，全球金融市場受到重挫，其中過去 受到國人青睞的全球高收益債跌幅約有兩成，到期殖利率也大幅彈升 ，但隨著高收益債利差近來已出現大於800點水位的相對寬度，從歷 史經驗觀察，投資價值逐漸浮現。

與公債相較，高收益債因具有較佳的到期殖利率，過去受到許多投 資人青睞，但其較為波動的走勢，也使部分投資人產生顧慮；法人指 出，在高收益債市中，可聚焦於美國市場具較高評級（B、BB級以上 ）與較短存續期（一至三年）的美國短年期高收益債，在波動上與廣 受市場歡迎的全高收相較，走勢會相對穩健。新冠肺炎疫情恐慌引發全面性的短期流動性問題，就連美國公債、 黃金等避險資產也遇到拋售壓力。柏瑞投信表示，流動性的問題固然 棘手，不過美國聯準會（Fed）已降息至接近零利率，並宣布量化寬 鬆無上限（無限QE），提出計畫改善企業債券的流動性。

另外，歐洲、英國央行也已宣布擴大購債規模，在全球主要央行共 同努力下，流動性問題將逐步緩解，近期波動劇烈的金融市場也有機 會慢慢回穩。

柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球疫情仍在擴散，不過最早爆發疫 情的大陸已經出現緩和，短期市場波動雖然放大，但各類資產價格卻 也因此回到十分便宜的水準。

新冠肺炎疫情的發展仍難預料，但隨著市場恐慌情緒逐漸平復，流 動性問題可望獲得改善，經過修正之後的「特別收益」資產已浮現中 長期的投資機會。所謂「特別收益」的多重資產組合是將特別股、投 資級永續債及全球高收益債依40％、30％、30％的比例組合而成，可 一次網羅三種具有優質收益潛力的資產。

黃軍儒指出，近期高收益債的違約率略微上升，但觀察目前利差水 準多已彌補此一風險。近日彭博巴克萊美國高收益債指數利差已來到 1千點，回顧過去20年，每當利差擴大到1千點以上，隨後12個月指數 正報酬機率達100％。

另外，全球央行齊力寬鬆，加大對市場注入流動性力道，可望為特 別股和投資級永續債的後市提供強力支撐，減緩市場波動。

基金操作策略上，目前「特別收益」資產：特別股、高收益債和投 資級永續債，殖利率皆明顯攀高，顯示已具投資價值，將審慎挑選基 本面相對穩健的標的，視市場狀況分批逢低布局，以打造具有中長期 上漲潛力的投資組合，但仍須留意個別資產仍有市場波動風險。

法人表示，在此次疫情衝擊下，全球金融市場受到重挫，其中過去 受到國人青睞的全球高收益債跌幅約有兩成，到期殖利率也大幅彈升 ，但隨著高收益債利差近來已出現大於800點水位的相對寬度，從歷 史經驗觀察，投資價值逐漸浮現。

與公債相較，高收益債因具有較佳的到期殖利率，過去受到許多投 資人青睞，但其較為波動的走勢，也使部分投資人產生顧慮；法人指 出，在高收益債市中，可聚焦於美國市場具較高評級（B、BB級以上 ）與較短存續期（一至三年）的美國短年期高收益債，在波動上與廣 受市場歡迎的全高收相較，走勢會相對穩健。