壽險業需債孔急 2月國際板發債 單月最高 |南山人壽

新冠肺炎疫情讓資金湧向債市，加上國際板債券贖回潮，據櫃買中 心統計，今年前兩個月國際板債券共將發行41檔，發行規模133億美 元，發行金額比去年同期成長682％，終止連續二年同期衰退的情況 ，市場預估，今年全年國際板債券發行量應可「止跌回升」，出現四 年來首次正成長。

同時因為壽險業需債孔急，2月共有28檔國際板債券，發行規模11 4億美元，創下單月最高發行量。但2020年國際板債券發行年期普遍 由30年拉長到40年，發行利率卻比前二年至少少了1個百分點以上。

2月24∼28日國際板債券將有五檔債券要發行，除了威信通訊、AT ＆ T，還有花旗銀行、JPMorgan、Santander等共五檔國際板債券， 合計發行量60.6億美元；3月初也已預計有五檔要發行，規模合計8億 美元。

先前因擔心壽險業投資國際板債券短期就被贖回，造成資產投報率 與負債成本無法匹配，保險局2017年出手控管壽險業投資的國際板債 ，可贖回期不得低於五年，後來又因立法院擔心國際板債券欠缺流動 性，2018年確定保險業海外投資加計國際板債券，最高不得逾國外投 資上限的145％，即可運用資金的65.25％，已超限的壽險公司不得再 加碼。

因為連續出台的控管政策，讓國際板債券發行量從2017年開始連續 三年檔數及金額都衰退，2019年全年只剩下120檔新發行、發行規模 254.29億美元，比2016年極盛時期件數衰退31％以上，發行金額則衰 退48.5％。

去年第四季開始，因為市場利率走低，不少國際板債券發行人評估 提前贖回後就算加計相關再發行成本，都比繼續掛牌划算，因此出現 國際板債券提前贖回潮，去年9月到12月就提前贖回36檔、近110億美 元，今年前兩月則又有近130億美元被提早贖回，等於有近新台幣7, 300億元的既有投資部位被強迫轉回現金。

舊債券被贖回，讓多家壽險公司空出較大的國際板投資空間，壽險 市場即傳出如南山人壽近期又開始大量投資國際板債券，金額高達新 台幣數百億元。