疫情衝擊小 特別股逢低可加碼 |柏瑞證券投資信託

全球股市受到武漢肺炎疫情拖累，多數呈現下跌，但美銀美林特別股指數於1月22日到29日期間微幅上漲0.02%，顯示特別股受到疫情的影響不大。

柏瑞投信2020年1月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟維持溫和擴張，特別股信用品質依然穩健，信用風險程度較低。此外，在當前的低利率環境下，特別股指數約5%的殖利率，仍優於多數固定收益資產，相對具有吸引力。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，武漢肺炎疫情未來發展難以預判，不過在全球央行多數偏向鴿派、全球利率水準仍低的大環境下，較不受疫情影響的收益型資產例如特別股，依舊是相對理想的核心配置標的，未來若出現恐慌情緒拉回修正，可視市場狀況逢低介入。

去年第4季美國金融業股東權益占總資產比重為12.6%，較前季微幅上升，並維持在近年相對高檔水準。至於去年第4季金融業每股盈餘年增率，預期亦有望回升到13.0%，顯示金融業體質仍佳。

信用品質方面，2019年12月總計有20件特別股信評被調升、7件遭調降。2019年全年，共有120件特別股信評被調升，遠多於被降評的70件，代表整體特別股發行企業的信用體質依然穩健。

馬治雲表示，由於市場需求強勁，特別股的發行仍相當熱絡。去年12月共有14檔特別股發行，金額約33.9億美元。此外，12月的特別股與公債利差收窄約18.2個基本點至3.19%，距離近年低位仍有段距離，顯示目前特別股的評價水準仍在合理區間。

資金面來看，特別股投資價值將持續吸引資金流入，去年12月約有8,400萬美元的資金流入特別股ETF，而特別股的殖利率12月小幅下滑至5.0%，在低利率環境下，特別股約5%的殖利率仍優於多數固定收益資產，相對具有投資價值。（李佳濟）