債券基金 去年大豐收 |富達投資

2019年是債券豐收年，主要受惠於美國聯準會（Fed）政策從升息大逆轉為降息，風險債券表現最強。展望2020年，由於美國等主要國家仍保持寬鬆貨幣政策，有利債市，但很難複製2019年的優異績效。

Fed在2019年降息三次，一改2018年的升息政策。由於投資人在2018年底預期Fed次年將升息，債市大幅修正，因而在2019年價格大反彈。不論是公債、投資等級債或高收益債，在2019年全交出好成績。理柏（Lipper）統計，以台灣核備的境內外債券基金來說，2019年幾乎都繳出正報酬。尤其是高收益債券基金與新興市場債券基金，多檔基金漲幅都超過一成，以美國高收益債、亞洲高收益債與新興市場強勢貨幣債券基金表現最突出。

此外，投資等級債基金在2019年同樣大放異采，漲幅也超過一成，為近年來難得佳績。國內核備的美國公債基金極少，但全球債券基金主要布局以美國為主的成熟市場公債，同樣出現少見的好績效，漲幅可達4%~5%。

不過，2019年仍有阿根廷違約等風險事件，影響新興市場當地貨幣債。另外，歐元在2019年弱勢，歐債基金轉換成新台幣以後的漲幅縮水，表現落後。市場對於2019年的通貨膨脹預期仍低，因此通膨連結債基金的表現也不及其他債券基金。

展望2020年，央行政策仍是關鍵。群益投信指出，利率期貨顯示，Fed於2020年上半年再降息機率不高。美國十年與三個月期公債殖利率利差轉正，形成正面訊號。以Fed為主的各國央行積極寬鬆，有助支撐經濟與金融市場氣氛。美國高收益債利差維持平穩未擴大，代表市場信心仍強，美林牛熊指數則顯示市場情緒並未極度樂觀。

富達投信基金經理人夏苔耘表示，目前投資人對於2020年的心態偏向審慎樂觀，但並沒有過度樂觀。從高收益債的利差來看，投資人仍有警戒心態，這反而是好事。在各類債券中，亞洲高收益債的基本面佳，價格也較合理，投資機會較多，但金融市場波動難免，偏好美元債。