特別股商品 明年亮點 |柏瑞證券投資信託

全球主要央行相繼施行寬鬆貨幣政策，資金行情帶動股債資產均有亮眼漲幅，柏瑞投信認為，明年全球將迎來「低成長、低報酬、低收益」的三低投資環境，資產表現也將走向各自表現，其中最為看好新興市場債及特別股資產。

柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）表示，2020年全球景氣將分別由總經、政策跟政治等三大循環所主導。其中，總經循環是主要市場驅動力，儘管貿易戰影響到經濟活動，但不會造成衰退，主要關鍵在於成熟國家的失業率仍處於數十年低點，美國消費情況良好，靠著這面「勞動市場之牆」把持住經濟成長。

政策循環方面，歐洲央行的「無限量化寬鬆」可能將致使全球殖利率走低，至於美國聯準會必須降息以重拾對殖利率曲線的掌控。

政治循環方面，央行獨立性備受民粹政治的威脅，而美國、歐洲等國家將陸續舉行大選，新政府上台後的政策轉向，將迫使投資人重新評價先前的所有假設。

馬可士．舒曼（Markus Schomer）認為，不論是貿易戰如果升級、債券殖利率持續下滑或是發生無法預期的政治風險，都將導致Fed或其他央行採取降息的寬鬆措施來因應。

因此，資產管理上，柏瑞投信投資長黃軍儒表示，新興市場通膨溫和、匯率相對穩定，可以提供當地央行進一步降息的空間，這也將為固定收益資產帶來有效的支撐；整體來看，在低成長、資產表現較為分化的環境下，相對看好以投資等級信評為主的特別股、以及具備更佳風險調整後報酬的新興市場高收益債的投資契機。

群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，當前市場投資氣氛改善，主要在於美中兩方將簽署第一階段貿易協議、美國長短期債券利率倒掛消除，而特別股發行公司平均信評等級明顯較佳，對於投資人而言，信用風險相對較小，在上述條件支持下，仍有望吸引具收益需求、訴求穩健投資的資金布局。