中國A股遭低估 後市補漲空間大

中美雙方氣氛不再劍拔弩張，中美雙方領導人逐漸在歧見找到部分共識。柏瑞投信表示，中美雙方氣氛相對好轉，宛如替市場信心注入強心針，中國A股在企業獲利維持成長、三大長線資金入市、評價面合理等因素帶動下，預期後市具有潛在上漲空間。柏瑞中國A股量化精選基金經理人方定宇表示，隨著中美雙方關係好轉，未來A股補漲空間仍大。從基本面來看，儘管大環境經濟數據不佳，但受惠於中國政府減稅降費政策，A股企業獲利仍有望出現雙位數成長。根據Bloomberg預估，2019年A股企業獲利成長達18.2%，2020年則有13.6%。資金方面，三大資金可望長期挹注股市，提供下檔支撐。首先，入摩、入富所帶來的被動式資金，預估全年可望超過900億美元；其次，社保養老基金持續入市。根據國盛證券分析，政府持續鼓勵社保養老基金投入股市，2019年第1季養老資金持股，已較前一季度增長逾70%。最後，保險資金活水增加。中國政府研擬提高保險權益資金投資比例上限，若上限從30%提升至40%，有望為資本市場帶來額外約8,000億人民幣的資金。評價面來看，A股本益比方面，美國S&P500指數長期歷史均值為15.7倍，現值已高達18.1倍；而MSCI新興市場指數歷史均值為11.6倍，現值則為13倍。相較之下，中國滬深300指數長期歷史均值是15.1倍，現值卻僅有12.5倍，評價面具吸引力。