柏瑞：貿易戰緩和 陸股先蹲後跳

中國將美國部分商品加入豁免清單後，中美雙方氣氛好轉，加上中 國重量級利多政策陸續出爐、外資資金持續流入，整體陸股投資氣氛 轉為樂觀。柏瑞投信表示，在政策面利多、流動性改善、評價面具吸 引力與投資氣氛好轉的因素下，看好陸股行情有機會先蹲後跳。此外，柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，貿易戰並未 影響A股國際化進程，A股的國際化仍是大勢所趨，看好未來外資資金 將持續流入A股市場。今年以來MSCI、富時羅素、標普道瓊等指數陸 續將A股調高權重或納入因子，分批帶來外資被動式資金。最近一次是9月23日富時羅素將A股權重由5％提升至15％、標普道 瓊將A股納入因子，帶來了約人民幣350億元的被動式資金；下一波外 資被動資金流入，將在2019年11月MSCI把A股權重由15％調高至20％ ，以及2020年3月A股入富第一階段第三步。另外，方定宇表示，今年10月1日是中共建政70周年國慶，中國股 市有機會受惠於政策性作多，根據高盛統計，過去四次逢5及10年度 的國慶（50、55、60、65），股市前一個月的平均漲幅為4％，國慶 後的3個月及6個月的漲幅分別為4％及13％，顯示國慶後的正報酬機 率高。同時，從評價面來看，中國股市較主要成熟國家及新興市場國家低 ，進一步以本益比／盈餘成長倍數角度評估，中國股市依然處於低估 的狀態，具投資價值。政治消息方面，柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，9 月傳來中美雙方態度和緩的消息，但預期中美雙方短期達成協議可能 性仍不高。面對貿易戰的不確定性，中國政府可能會繼續加大貨幣寬鬆的力道 降低衝擊，以過去的經驗來看，寬鬆的信貸條件，將有助於企業的獲 利增長。