Fed降息 債券資金動能不同調 |保德信投信

美國聯準會上周啟動自2008年以來首次降息，不過會後聲明中性偏鴿派，導致風險性資產上周湧現一波失望性賣壓，也讓上周債券型基金的資金動能表現出現分歧。其中投資級企業債券基金和新興市場債券基金上周持續穩吸金，分別再流入63.94億美元和23.07億美元，連續吸金周數也分別進入第28周和第8周，反觀高收益債券基金則轉流出1.45億美元。

若以整個7月來看，在下半年整體利率水準有望再探底的預期下，三大債券基金的資金動能則頗為一致，呈現全面淨流入的狀況。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示，聯準會上周在記者會中稱道此次降息屬於「升息中段的調整」，市場第一時間偏鷹解讀令風險性資產承壓；然而，貿易戰發展反覆、英國脫歐進展增添不確定因子，及全球增長的壓力難以去除，預期聯準會仍傾向維持偏寬鬆基調，年底前仍有降息空間。

黃奕栩認為，在全球利率環境持續下滑的環境背景下，債券資產可望相對有表現空間。未來債券投資策略可由下列三個面向著手：第一，收益仍非常重要，可適度增加存續期間，包含主權債、投資等級債、資產證券化、高收益債等均應靈活配置。第二，未來若美元走貶，亞洲貨幣等非美元相關債券投資可留意。第三，高收益債違約率仍低，利差雖不致大幅收歛，但尚有較高息收吸引力。

保德信投信固定收益組基金經理人張世東表示，目前全球負利率資產規模再創歷史新高，由5月初10兆美元左右大增逾14兆美元，顯見市場利差信用債券再度成為市場焦點；由於中美貿易戰再度重燃、全球經濟增長趨緩使得市場投資波動增加，預期投資等級債受青睞度更勝高收益債。此外，受到貿易戰背景下，投資債券產業建議以內需導向之消費服務優於全球布局之消費貨品企業。

富蘭克林證券投顧分析，中美貿易衝突意外升溫打壓市場情緒，增添風險性資產波動及回檔風險，短線留意股市季線或半年線支撐，惟美國總統川普強硬言詞下仍保留談判空間，未來須觀察雙方是否釋出善意訊號。

倘若中美貿易情勢朝負面發展，預期債券表現將優於股票，相較已開發國家利率創低或負利率，較看好新興國家當地貨幣債券型基金的高息優勢，建議投資人現階段以收益型資產為核心，首選側重全球債券型及新興當地貨幣債券型基金，美元資產可靠攏美國複合債券型與伊斯蘭債券型基金，並靈活搭配防禦資產及積極型股票。