FED打開降息大門 特別收益表現可期

美國聯準會（Fed）於6月的利率會議維持基準利率不變，但會後聲明已不再強調對政策調整保持耐心，改為將適度採取行動以維持經濟成長，顯示Fed已為降息打開大門。柏瑞投信表示，若Fed開始降息，受惠於公債殖利率走低，「特別收益」資產有望獲取額外的資本利得。

柏瑞多重資產特別收益基金經理人許家禎表示，即使Fed沒有從7月開始降息，特別收益資產依然是當前不確定環境下的好選擇。因為市場上持續圍繞著中美貿易紛擾及對經濟增長前景的擔憂，加上全球央行轉趨鴿派，這些都將壓抑公債殖利率不易上漲。

此外，與5月的股市震盪相較，特別收益資產因為息收的累積，表現相對穩健。

因此，無論Fed降息與否、貿易戰是否休兵，特別收益資產都能有所表現。

許家禎預期，今年美國景氣趨緩，但不會陷入衰退，所以美國企業違約風險不會顯著攀升。現階段投資策略以兼顧投資報酬及收益為目標。

在特別股投資策略方面，買進美國金融機構發行標的，預期下半年美國可能降息，十年期公債殖利率走升的可能性不高，因此將降低浮動利率特別股配置。此外，歐洲美元投資級債利差已逐漸反應公債殖利率走低，低利環境下將吸引資金持續流入，將逢低買進成熟歐洲國家銀行所發行的可轉換債券，並以固定轉浮動為主。在高收益債投資策略上，逢高減碼評價面偏貴標的，並挑選價值面低估之標的，藉由換券交易，增加資本利得空間。（李佳濟）