特別收益資產 錢景亮 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會（Fed）在6月的利率會議維持基準利率不變，但會後聲明已不再強調對政策調整保持耐心，改為將適度採取行動以維持經濟成長。柏瑞投信表示，以歷史經驗來看，若Fed下半年開始降息，「特別收益」資產有望受惠於公債殖利率走低，而獲取額外的資本利得。

目前市場普遍預期，Fed今年至少會降息2碼，若降息成真，將可期待「特別收益」資產的表現。以2001年Fed展開降息循環為例，到2003年6月底止這段期間，美國經濟雖然陷入衰退、美股表現疲弱，但當時並沒有發生金融風暴，因此金融業占比較高的「特別收益」資產不但沒有重傷，反而受惠公債殖利率走低而大漲33.3%，繳出年化報酬率超過12%的優異表現。

柏瑞多重資產特別收益基金經理人許家禎表示，即使Fed沒有從7月開始降息，「特別收益」資產依然是當前不確定環境下的好選擇。因為市場上持續圍繞著中美貿易紛擾及對經濟增長前景的擔憂，加上全球央行態度都轉趨鴿派，這些都將壓抑公債殖利率不易大幅上行。

此外，與5月中美貿易衝突升溫時的股市震盪相較，「特別收益」資產因為息收的累積而能免疫，表現相對穩健。在投資策略上，建議以兼顧投組報酬穩定性及維持較好收益率為目標，像是特別股或高收益債。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶則表示，公債雖擁有相對較低的波動及違約率，但因受到市場較多追捧，須注意價格不宜追高，高收益債走勢及波動雖相較接近股市，但若藉由良好的風險控管，整體來說仍有機會提供不錯的資本利得及息收。