全球主要央行 「高鴿」護航 柏瑞：特別股後市看俏

根據柏瑞投信2019年6月「洞悉特別股」報告指出，美國10年期公債殖利率降至2.0％左右，加上歐洲央行也將走向寬鬆，資金面加溫，預期有利於固定收益產品表現。柏瑞投信分析，Fed近期宣布維持利率不變，下半年在全球主要央行政策護航之下，收益型資產應能持續有良好發揮空間，若搭配中美貿易談判往正面發展，市場能信心進一步回溫，將利於特別股上漲潛力。

馬治雲表示，Fed維持基準利率不變，對貨幣政策的調整持續保持耐心和彈性，不過市場圍繞貿易戰及經濟前景的擔憂揮之不去，Fed主席Powell近期表示如有必要將採取措施維穩經濟。市場對聯準會於年底前降息的預期大幅提升，使得5月以來美國10年期公債殖利率持續走低。

近期市場不確定性提升，但特別股優異的投資價值持續吸引資金流入，5月份約有3.3億美元的資金流入特別股ETF，已連續三個月呈現淨流入。初級市場發行量方面，共有8檔特別股發行，金額約為11.7億美元，整體發行狀況溫和。

馬治雲認為，市場諸多的不確定性抵銷了部分聯準會降息預期的利多，市場風險趨避情緒將使風險性資產的波動仍偏高，然而特別股目前的殖利率料可充分抵禦利率和利差變化帶來的波動。此外，多數發行特別股的企業為金融業，該產業健全的財務體質及較高的股息率，也提供特別股良好的價格保護。

馬治雲指出，截至5月底，此基金投資組合有效存續期間約為3.02年，短期操作策略將減碼浮動利率、票息較低的固定利率證券，並維持較高的現金比重以伺機加碼重設利率較高的固定轉浮動利率證券，以及金融業投資級別證券。