特別股漲相正 巴菲特一買再買 |柏瑞證券投資信託

中美貿易戰短期內無法落幕，金融市場前景不確定性大增，雖然近期市場波動較大，但特別股指數（美銀美林固定利率優先證券指數）的表現卻相對抗跌，今年以來截至6月10日，指數漲幅已超過11%（見圖），表現跟美國道瓊和標準普爾500指數不相上下，甚至比部分新興國家的股市漲幅還要高。

柏瑞投信表示，特別股擁有收益好、波動低、效率高、息收穩等四大特性，在市場起伏不定時，可扮演投資組合的「壓艙石」，在降低投資風險的同時又能提升投組效益。究竟特別股的魅力有多大？從美國股神巴菲特近幾年來大手筆的一買再買，就可看出來。

8％股息

股神也擋不住

巴菲特曾在2008年金融海嘯時，精準買進高盛特別股而大賺一筆。今年4月巴菲特再度出手，根據華爾街日報報導，他透過旗下的柏克夏海瑟威公司出資100億美元，買進美國Occidental Petroleum（西方石油公司）的特別股，藉此獲取每年高達8%的股息，這也是該公司史上規模最大的特別股收購協議。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，由於美國聯準會Fed和其他主要央行的態度轉向鴿派，使得今年來美債殖利率顯著回落，Fed升息預期已大幅降低，將有利於特別股等收益型資產的後市表現。

此外，特別股具有接近高收益債的殖利率水準、比擬投資等級債的波動度、擁有較佳的風險報酬值和預先決定派息時點與息率的特性，相當具有投資吸引力。

信評穩定

近3年最佳水準

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，特別股信用品質依然穩健，今年第1季特別股升評件數共44件，高於降評件數，兩者比值達1.3，為近3年同期最佳水準。

近期雖然市場波動度加大，然而特別股與其他金融資產的相關係數較低，若在投資組合中加入特別股的配置，有機會降低投組波動度。

馬治雲認為，美國經濟成長雖有趨緩跡象，但沒有衰退風險，基本面仍維持穩定狀態，目前特別股價格回到合理區間，而殖利率可充分抵禦利率和利差的波動。另一方面，年初以來的全球流動性增加趨勢可望持續，市場甚至預估Fed年底前將降息，預期資金將持續流進固定收益資產，尤其是特別股。

柏瑞投資的特別股顧問團隊超過20人，研究成員加入柏瑞的平均年資逾12年。主要海外投資顧問Vladimir Karlov負責管理，並主導投資決策。