巴西股市強漲 買盤力挺 |柏瑞證券投資信託

全球股市不管是元月份表現或是近月漲幅皆以巴西股漲最多，法人 表示，巴西聖保羅指數未來12個月預估本益比僅約八倍，遠低於MSC I新興市場指數約12倍的水準，因此，評價水準低為巴西股市投資優 勢，使巴西股及巴西股票基金近月表現突出。　　因巴西利率相對較高、股市評價相對便宜，近期吸引資金流入，拉 丁美洲和巴西股市今年來表現相對強勁。　　富蘭克林證券投顧表示，巴西政府持續推進國營企業民營化與加速 基礎設施推展，這些改革連同正在進行的稅務與行政改革，以及商品 價格走勢強勁，應有助於提升經濟前景，且巴西聖保羅指數未來12個 月預估本益比僅約八倍，遠低於MSCI新興市場指數約12倍的水準，評 價水準低廉亦為巴西股市投資優勢。　　巴西經濟活動歷經封鎖措施導致觸底後，製造業反彈但其後又有放 緩跡象，製造業PMI回落至擴張點之下，服務業則仍維持擴張；著眼 通膨壓力，巴西央行今年來多次升息，基準利率已升至10.25％，利 率水準攀高可能影響經濟擴張動能，墨西哥經濟以出口至美國為主， 因此美國穩健復甦有利推動墨西哥經濟活動反彈。　　野村巴西基金經理人高君逸認為，巴西2021年12月消費者物價指數 （IPCA）年增率自前月的0.95％下滑至0.73％，年增率也由10.74％ 降至10.06％，為18個月以來首度出現下滑，儘管巴西央行為了抑制 通膨仍維持升息步調，巴西股市評價面依然具優勢，目前本益比不到 八倍，仍處於該國歷史低位，未來若通膨壓力進一步降低，有望提升 巴西股市吸引力。　　柏瑞投信表示，由於拉美國家和巴西通膨壓力仍高，預期政策利率 可能持續上調，將減緩經濟復甦腳步，市場也多數調降拉美國家和巴 西今年成長率預估，此外，今年巴西仍有總統大選和政府財政規模限 制等不確定風險，對拉美和巴西股市第一季仍維持中性看法。　　柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，由於利率不斷調升，使得巴 西股市本益比持續向下重估，預計今年上半年若通膨趨於緩和，且政 策利率見頂，加上巴西股市本益比已達相對便宜水準，或可透過分批 加碼的方式參與長期投資契機，但仍須留意巴西財政政策負擔可能使 債務失控、借貸成本升高和不確定政治環境等風險。