特別股基金 高股利逆勢吸金 |柏瑞投信

為抑制通膨，美國聯準會釋出強硬的鷹派訊息，致近期風險性資產 修正大，惟特別股挾著較高的股利率優勢，對避險資金具吸引力，因 而相關特別股基金績效表現相對抗跌。

截至今年8月底，利變特別股指數股利率6.81％，明顯高於S ＆ P 500指數股利率1.67％、全球REIT指數股利率4.16％、全球投資級公 司債指數股利率4.46％及台灣加權指數股利率4.86％。

合庫標普利變特別股收益指數基金投資團隊表示，特別股又稱為優 先股，具有普通股與債券的特性，與股債的相關性低，以領息為主， 除了具有高股利誘因外，另從過去來看，升息環境對特別股亦有利， 尤其是利變型特別股，2015年底至2019第三季美國聯準升息期間，利 變型特別股漲幅表現即優於傳統固定利率型特別股。

以今年備受通膨及升息干擾而波動劇烈的金融市場表現來看，利變 型特別股指數今年來至9月27日跌幅12.7％，同期間S ＆ P 500指數 、台灣加權指數、MSCI世界指數及JP全球政府債券指數分別約下跌2 3.5％、24.1％、23.5％及12.8％，顯示利變型特別股的抗跌性。

群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，從特別股的產業基本 面來看，美國銀行業業績穩健，貸款與淨利息收入等主要業務維持增 長，且逾放比仍處在金融海嘯後低位。

此外，聯準會先前公布2002年壓力測試結果顯示，美國各銀行的普 通股一級資本，皆高於巴賽爾協定III的要求，顯示銀行有足夠的資 本抵禦經濟面臨壓力的環境。除此之外，從收益角度來看，特別股收 益率近6％，發行商多為投資級，在資產品質與收益兼具的優勢下， 可望吸引資金目光，表現仍不看淡。

柏瑞投信表示，主要央行維持鷹派立場和高通膨環境，恐將持續壓 抑企業獲利及消費，加上地緣政治風險不時擾動，都是潛在的不確定 因素，故心存謹慎、不對潛在的波動掉以輕心仍為上策，做好資產配 置仍是達到中長期投資目標較好的途徑。觀察目前特別股的殖利率已 回到新冠疫情前水準，若趁特別股殖利率走揚時布局、且中長期持有 ，後市報酬潛力仍然可期。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，經濟趨緩會增加信用風 險上升，短中期以降低信用風險為主，提升投組的平均信評等級，並 將彈性因應市場、風險的環境變化而調整。目前將聚焦投資組合的信 用品質、進行汰弱留強，並伺機增加公債期貨的多頭部位，以期能參 與市場信心回穩後帶來的反彈契機。