柏瑞投信：量化策略 駕馭A股行情

中國滬深300指數年初以來強勢彈升逾3成，堪稱全球最牛股市。不過，這樣又急又快的漲幅卻令不少投資人擔心中國股市是否已經過熱？多頭行情是否隨時戛然而止？柏瑞投信表示，A股年初以來的漲勢僅能稱為市場情緒的「回溫」而非「過熱」。

柏瑞投信指出，A股為「弱有效」的市場，波動度大，風險較高，一般投資人難以捉摸進場時機，不過，透過基本面研究的量化策略，就可駕馭A股行情。柏瑞中國A股量化精選基金經理人方定宇表示，A股這波反彈的原因主要為去年股市超跌後的估值修復，和中美貿易戰正向發展帶來的風險偏好回升。

為何要採用量化策略投資中國A股？華泰柏瑞量化策略首席投資官田漢卿女士表示，量化策略就是力求高機率地擊敗指數，以提高長期獲得超額報酬的機率。「什麼是量化？打個比方，中醫是透過望、聞、問、切的方式來診斷病因，而西醫是透過各種檢查像是驗血等各種手段幫你診斷，之後再把所有結果加總起來給你一個檢查報告。所以呢？基本面投資就像中醫，量化投資就像西醫。」

「不過，和成熟國家股市相比，A股市場的有效性比較低，散戶投資人的比例很高，超過80％，投資行為很多都不太理性，但是根據我之前在巴克萊資產管理公司的研究發現，將基本面量化模型應用在A股的效果優於全球主要市場，而且現在主動投資中國的量化應用也比較少，因此A股是主動管理量化策略可以施展的好舞台。」田漢卿說。

柏瑞中國A股量化精選基金經理人方定宇表示，市場對於滬深300指數2019年每股盈餘預估約為315元，假若滬深300指數的本益比回到2016-2017年均值的13.5倍，則意味滬深300指數有望先挑戰4,300點。若市場情緒更加樂觀，將本益比推升至2017年末的16.1倍，則滬深300指數有機會進一步突破5,000點大關。