柏瑞投信：第2季新興市場仍有可為

中美貿易協商順利，中國針對企業大舉減稅，替市場打下有力的強心針，激勵全球主要股、債市齊揚，其中又以風險性資產漲幅最為亮眼。不過，著眼於上述利多消息已陸續反映，加上全球經濟成長放緩、英國脫歐等政治風險議題仍存，短線轉趨漲多整理。

展望第2季，柏瑞投信表示，成熟國家除美國外，正陷入成長趨緩陣痛期，歐元地區經濟成長力道低於市場預期，日本經濟成長放緩，加上安倍政府今年預計10月提高消費稅的政策勢在必行，可能影響市場信心；不過，相對於成熟市場，新興市場仍有成長優勢，可留意中國近期加大的刺激政策是否能奏效，進而推動新興亞洲與歐洲股市表現。

柏瑞投信投資顧問部副總經理石永平分析，股市方面，美國經濟成長放緩，但還不到需要擔憂陷入經濟衰退的時候，歐洲經濟受到海外需求不振、地緣政治不確定性等影響持續疲弱，不過歐洲央行（ECB）近日表態將重回放寬資金以刺激經濟的道路，加上股價經修正之後的評價面已具投資價值，因此對於美股和歐股維持中性略偏正向的看法。

新興市場整體而言，較成熟市場更具有成長優勢，且通膨維持在較低的水準，雖然個別國家有不同挑戰，但基本面偏向樂觀。今年中國政府透過財政與貨幣政策繼續刺激經濟政策，看好中國經濟情況將好轉，並且帶動整體新興市場表現，因此對中國、印度和巴西股市抱持中性偏正向的觀點。

特別股方面，石永平認為，美國特別股第1季雖已有明顯漲幅，不過整體特別股平均殖利率仍高於2014年以來的多數期間，對公債利差也在合理水準，維持中性偏正向看法。

債市展望方面，美國十年期公債指數維持低檔震盪，整體債市利率風險驟降，吸引資金回流。美國高收益債部分，雖然美國企業獲利及營收成長力道放緩，但財務體質仍屬穩健，違約率維持在歷史低檔，殖利率水準仍具吸引力。

新興債部分，資金逐漸回流具投資價值的新興債市。新興市場債違約率也未見顯著攀升，亞債具投資價值，由於中國已加大經濟刺激力道，對亞債維持中性偏正向看法。（李佳濟）