壽險受限 國際板2月年減89％ |富邦人壽

妹有情，郎無額度。據了解，今年仍有許多機構想來台灣發行國際 板債券，無奈大買盤的壽險公司多家已無投資額度，2月國際板發行 九檔，金額僅約6.92億美元（約合新台幣213億元），比起去年同期 的24檔債券、發行逾60億美元，衰退近89％。

不過2月發行九檔國際板債券中，有六檔債是30年期，投資人主要 仍是國內壽險業，但投資金額都相對謹慎，六檔總發行量僅有5.9億 美元（約合新台幣182億元）左右，與過去一檔債就2∼8億美元，且 都由壽險業承包情況，相距甚遠。

壽險業原本投資國際板債券可不計入國外投資限額，因此不少壽險 公司是「狂吞」，如前年蘋果來台發10億美元，AT ＆ T發14.3億美 元的國際板債券，都由壽險業分食，部分大型壽險公司去年初手中就 各有新台幣4千至8千多億元的國際板債部位，市場及立委抨擊金管會 放任不管，投資過於集中、流動性不佳下，恐造成壽險公司系統性風 險。

因此金管會去年11月已正式控管壽險公司投資額度，即國外投資加 上國際板債券，不得逾已核定國外投資額度的145％，最高就是占可 運用資金的65.25％，已有部分公司超標，金額是數百億到上千億元 ，就是即立即不得再加碼國際板債，必須等可運用資金增加或債券到 期，空出新額度才能再投資。

剩下如國壽、富邦人壽等還有額度，但國壽一向對國際板採小額投 資，國際板債占其資金僅5％上下，即便國壽還有不少額度，也不會 一口氣拿很大部位，且若國際上同評等債券利率更高，則壽險公司就 會先拿國外債，流動性相對較高。

去年2月因傳出立法院及金管會考慮管制，國際板債券單月就發行 24檔、60.58億美元，前二月合計是38檔、107.77億美元，即有逾新 台幣3,100億元的發行量，但今年前二個月僅18檔發行量，單是檔數 就衰退25％，發行金額合計16.65億美元，衰退84.5％，其中又以2月 衰退88.6％，幅度比1月更大。

2月如加拿大皇家銀倫敦分行、蒙特婁銀、摩根大通銀、法國巴黎 銀、星展銀等都發行30年期國際板債，且報酬率在4.6∼5.4％不等， 不少檔比去年發行時利率更高。