美元資產吃香 Fed動向成指標

近期市場震盪加劇，但法人普遍看好明年美國仍可望扮演經濟成長 的火車頭，建議投資人仍可以美元相關資產作為核心布局，同時搭配 基本面也具有支撐的亞股、亞債作為衛星資產，而投資布局應特別留 意美國聯準會的動向做資產組合比重調整的重要指標。安聯投信海外投資首席許家豪表示，中美貿易消息雜音仍多，但2 019年美國經濟成長率預期仍有2.3～2.5％，未來關鍵仍在於聯準會 的政策動向。殖利率曲線出現部分倒掛主要受短期籌碼影響，無須過 度恐慌；應留意市場對升息預期與實際聯準會聲明的差異，以及30年 與5年公債利差；預期未來殖利率曲線將持續平坦化。許家豪表示，短期而言，市場避險需求壓低公債殖利率，十年債殖 利率降至3％以下，於相對低檔徘迴，公債將發揮避險功效。中長期 而言，公債殖利率仍將隨聯準會升息而逐步上揚，上檔空間可望在3 .4％（即聯準會此次升息終點）。緩步升息下信用債仍具表現空間， 唯須留意利率走高將使部分資金回流銀行體系、造成市場波動。保德信投信指出，關鍵的「倒掛」其實尚未發生，而且根據經驗， 即便「倒掛」發生，也並非意味即刻步入空頭，預料全球企業獲利依 舊穩健成長下，明年美國景氣僅定調為增速下修，真正衰退的機率並 不大，但由於干擾市場變數仍多，建議透過多重資產基金穩步累積資 產，可有效避開波動風險、提高贏率。群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹表示，新興亞股的經濟成長動 能仍未歇，多家機構如ADB、IMF皆預估新興亞明年的經濟成長仍將維 持5％以上的增速，加上企業獲利動能仍持續上升，且多數國家如東 協、印度不乏官方經濟發展政策的支持，因此中長期表現仍可期待。安聯投信產品首席蔡明潔表示，中美貿易雖停戰90天，但市場可能 提前重新檢視發展變化，加上美國利率已開始高於通膨，金融市場波 動將加大。短期建議投資人保持部分現金比重，或配置部分抗震能力 佳的產品，以減少市場震盪對資產的影響。展望明年，美國仍將是經濟成長的火車頭，建議美元強資產可為配 置核心，可採用多元資產方式參與市場並抵禦波動；留意新興市場機 會布局，如亞股（台股、大陸）、亞債的反彈機會。