新興美元債 收益穩健

今年來新興市場企業債發行量不算太多。根據統計，截至7月，發債量達2,370億美元，遠遜於去年同期水準。法人指出，隨風險降溫，資金回籠新興市場，到年底前，僅10月有較大的償債量，考量收益率回升、籌碼供應量少，建議投資人下半年可持續以新興市場企業債作為核心收益資產。保德信投信指出，隨全球主要央行貨幣政策逐步轉向「由鬆變緊」，市場流動性下降，新興市場中體質較差或是存在結構性問題的國家將被放大檢視，尤其目前新興市場國家的經濟活動已較年初放緩，部分國家也轉趨升息，抵禦貨幣貶值，對外在衝擊的抗衡力下降，稍有意外，將使價格波動加劇，與當地貨幣債相比，新興市場美元債堪稱相對穩健的收益。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，美國第2季GDP增速表現強勁，通膨回升逼近2%且勞動市場維持穩健，至年底預期Fed還有兩次升息空間，對新興市場收益而言，利率仍存在上方風險。張世東認為，「中美貿易衝突未果」與「全球金融條件緊縮」雖仍是信用市場的風險來源，預料前者對實體經濟衝擊有限，加上新興市場企業體質較過往改善，對信用利差仍維持謹慎樂觀看法。張世東建議，混搭投資級及高收益債券，適度增加高收債比重。由於減產議題發酵，及美國能源物價穩步揚升，目前看好能源企業債；區域則超額配置拉美。