外銀子行發債 轉進國際板 |花旗台灣商業銀行

台灣市場資金便宜，貸款利率和手續費都低廉，跨國金融集團有擴大透過台灣子行在台發債的趨勢，並將過去以台幣計價的台債市場，轉向國際板發行美元債券。星展集團DBS除了本身上周來台發債7千萬美元，星展(台灣)銀行近日在國際板發行30年期、6千萬美元債券，是最顯著的案例，開啟台灣外銀子行在地發債的新作法。

匯豐銀、渣打台灣子行都曾在台灣債市，發行台幣計價的次順金融債及公司債，作為強化台灣子行核心資本的部位之一。惠譽對台灣渣打銀行的次順位金融債評等，同樣列入銀行的信評報告，認為儘管台灣渣打銀行IDR(違約率)評等調降至A+，主順位債信評等也仍可維持在AAA(twn)。星展台灣子行在2012年成立時，原本也要跟進同樣作法，後來母公司有了其他考量而作罷，及至今年10月中旬，改為在國際板發債，市場人士分析，此舉最大好處是增加買方的來源。

台灣資金便宜已被外銀視為台灣市場的優勢之一，自國際板熱銷以來，更是吸引外銀集團接踵來台發債，而在台灣設有子行的外商銀行，自去年初至今近2年期間，有由母公司來台發行外幣債券，包括英商渣打、美商花旗、匯豐銀行，以及星展銀行，惟有渣打銀行，曾透過香港子行在國際板發行2次30年期的美元債，並在去年以台灣子行名義發行2年期、10年期的較短期債券。

星展(台灣)最新發行的美元債券，年期長達30年，惟發行額度僅6千萬美元，有別於美商摩根史坦利銀行動輒發債2.5億美元，市場人士認為，星展台灣子行此舉仍不脫試試市場水溫的想法。就市場反映來看，星展此檔美元債IRR4.41％，而星展集團DBS上周發行30年期、7千萬美元債，IRR4.17％，優於同期在國際板發債1.5億美元、IRR達4.5％的瑞士銀行。

銀行主管指出，台灣的國際板債市現在的發行檔次剛好累積到足夠計價殖利率曲線，開始獲得國際法人買家的信賴，發行利率則要靠發行人的資本條件，像美商花旗集團即使去年至今已在該中場發行了1檔寶島債、4檔美元債，利率仍可以保持在預估價格。國際板的順利發展，對於已發行台幣債券的渣打和匯豐台灣子行，預估在陸續到期之後，另有其他規劃。