配陸股債 靠3C

陸股今年第3季歷經一段修正，第4季又開始反彈，再次顯示資產配 置的重要。法人指出，投資大陸宜同時掌握股債市，尤其在債券選擇 上，可運用「3C標準」，包括信評(Credit)、投資成本(Cost)、 精算(Calculation)，找出優質標的。中國人民銀行10月23日宣布降息1碼(即0.25個百分點)及降準2碼 ，顯示大陸仍處於降息循環，有利債市。保德信投信指出，其實投資大陸不須在股債之間選邊站，而是融合 股、債這兩種資產的優勢，最適股債組合的「黃金比例」，正是以4 0％的股票，搭配60％的債券，並因應市場變化做20％的靈活調整。根據統計顯示，如果以股4債6的配置布局大陸資產，平均年化報酬 率可達7.8％，年化波動度則降到11.1％。保德信中國好時平衡基金基金經理人徐建華強調，投資債券要抓對 景氣循環，由上而下、綜觀全局，如此一來，隨時都是好時機。以保德信中國好時平衡基金來說，除了A股部位，大陸債券部位則 有兩類資產，包括中國美元債、點心債，背後邏輯便是3C標準。3C的第一個C是指信評(Credit)，目前點心債的平均信評為BBB， 中國美元債的平均信評為BBB+，大多為投資等級債，但從中仍可以精 益求精，選擇經營品質佳、財務狀況優良的企業，進一步降低信用風 險。第二個C是指投資成本(Cost)，徐建華表示，除了通過信評的 考驗之後，投資成本也不能高，因此要嚴選價值面遭低估且具資本利 得空間的優質債券。徐建華指出，第三個C是精算(Calculation)，因應市場狀況計算 出最佳的每單位風險報酬率，以建構出殖利率高、信評佳、波動度低 的組合。保德信中國產品首席石永平說，全球各資產之間的相關程度 高，難以靠資產分散而達到「風險分散」，唯獨陸股債組合「走自己 的路」，與全球其他資產的相關係數介於-0.03～0.3之間，因此納入 投資組合，能降低波動風險。他也提到，尤其是在第3季之後，從政策到消費動能皆有亮點，包 括十三五規劃、深港通、1111光棍節、1212網購節，大陸股債投資價 值已然浮現。