林火燈：除權息維持現行制度 |證交所

證交所總經理林火燈昨(18)日指出，有關外界爭議的除權息參考價制度，經報請金管會後同意將維持現行作法；對於證交所所訂定的除權息參考價，只是參考，真正開盤後價格還是投資人決定。

由於現行制度會造成台股加權指數掉下來，林火燈建議投資人，可以參考證交所公告的報酬指數，已將除權息值含概在裡面。

對於證交所維持於公司除息交易日計算「除息參考價」，以除息前一日收盤價減除息值，並在網頁上發布除權除息股票及參考價格，證交所交易部副理劉麗瑜說明如下：

一、上市櫃公司發放現金股利時將使保留盈餘及現金減少，公司資產、股東權益總額會減少，但發行股數未變動，股票價值也應下修，考量投資人於除息交易日及之後買進並無法參與配息，以反映除息前後權利差異。

二、當上市櫃公司配發股票股利時，公司資產、負債及股東權益均未變動，但因發行總股數增加，所以每股價值即變低，相同股票的內含權利在除權交易日已少於之前，主為反映除權前後買進投資人可參與，或無法參與配股權利差異。

三、現行股市每日有10％價格漲跌停幅度限制，以除權除息參考價為基準計算漲跌停價格，供投資人參考。

此外，鄰近交易所如東京、上海、香港等交易所，均有計算除權除息參考價格，計算方式皆與我國相同。歐美大部分投資人屬於機構法人，雖無漲跌停幅度規定，但證券商和資訊廠商，會根據上市公司的權值及息值計算參考價格，提供客戶下單參考。

林火燈強調，計算除權除息參考價格是為確實反映上市公司配發股利的權息價值，開盤價是第一盤由買賣雙方委託撮合後呈現的價格。影響價格因素有很多，由市場供給需求決定，除權除息參考價非個股成交價，僅提供投資人下單參考。

證交所強調，我國「配息除息」制度符合學理，且是國際絕大多數市場的作業原則。另我國證券市場仍以散戶投資人占多數，若「配息不除息」，即在除息交易日不計算除息參考價，對資訊掌握較不靈敏的散戶投資人，反而可能因為資訊不充足而造成不公平的現象。