除權息制度 維持不變 |證交所

金管會昨（18）日宣布，採納證交所研議結論，除權息制度維持現行作法，除權息日股價仍下修，現行制度不作調整，金管會強調，除權息是中性制度，維持現制對股價不會有任何影響。

日前外界建議台股個股發放股利時，除權息交易日不調整個股的參考價，金管會指示證交所蒐集國際主要證券市場的除權息制度作法後，昨天宣布研議結果，決定維持現行制度。

金管會表示，我國現行除權息交易日提供除權息參考價的作法，與國際主要證券市場相同，且長期以來，投資人均仰賴該資訊，已為市場廣泛接受，另由證交所提供除權息參考價相關資訊，也可避免資訊廠商各自計算的不一致情事。

金管會證期局副局長王詠心表示，公司發放股利，將使股票每股淨值下降，且投資人在除權息交易日及之後買進的股票，無權參與股利分配，為反映除權息前後的權利差異，計算及公告除權息參考價供投資人參考，有其必要性。

王詠心說，價格是由市場供需雙方決定，若市場買方認用更高價格買，就會形成填權或填息，如最近的大立光，配息後一天之內就填回來了，所以參考價是給投資人參考，但最後價格仍由市場供需決定。

證交所總經理林火燈也表示，在鄰近交易所如東京、上海、香港等交易所均有計算除權除息參考價格，計算方式皆與我國相同。在歐美市場，大部分投資人屬於機構法人，雖然沒有漲跌停幅度規定，但證券商和資訊廠商，會根據上市公司的權值及息值計算參考價格，提供自身客戶下單之參考。林火燈說，目前台股配息除息的制度符合學理，且是國際絕大多數市場的作業原則。

根據金管會資料，除權息後，股價回到原有價位，可以填權息的比重並不高，大約低於50%，或在50%左右。這個期間是以除權息後到年底，通常除權息旺季是7、8 月，因此最長大約半年的期間。

至於研議之後，決定維持現制，是否不利股價？王詠心表示，除權息日調整的參考價是中性制度，而且從有股票市場以來就是這套制度，對股價不會有影響。