升息來襲 複合債、高收債最抗震 |柏瑞投信

過去一年升息疑慮籠罩債市，統計三大信用債指數，全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債過去一年報酬率分別為-3.47％、-1.75％和-5.16％，即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也達-1.32％；相較下，強調靈活布局的組合複合債基金平均報酬率為-0.11％，最為抗跌，且超過半數基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率皆為正數。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，這一年投資環境變化大，美國可能於今年首度脫離近零政策利率，預期幅度和時程左右這一年的債市表現。儘管當前流動性充沛、景氣溫和復甦，整體環境對風險性券種仍有利，不過部分債券漲多之後評價偏貴，且近期美債殖利率震盪，投資若是跟著指標指數走，可能會賺了票息、賠了價差。

許家豪指出，在升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債，降低利率風險；在收益部分，仍可加碼高收益債、新興市場公司債，進階可在殖利率走升階段，放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式，而透過多元配置也可分散單一券種的波動風險，打造抗震的債市核心部位。

野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，歐洲央行總裁德拉吉重申央行不會停止執行量化寬鬆計劃，建議投資人擇機布局分散配置美歐亞區域的全球高收益債券，不漏接全球高收益債市輪動契機。

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，即使美國升息，但歐洲QE政策仍持續，全球繼續維持低利率環境；另與美國與歐洲債券相比，新興市場債無論是投資等級或高收益皆擁有較高殖利率，具投資吸引力。加上油價已經回穩，帶動能源債券價格回揚；目前能源債殖利率仍具吸引力，可望持續吸引資金進場。

柏瑞投信認為，高收益債表現依舊可期，因為基本面良好，高收益發債企業體質健全，償障能力相對穩健升息疑慮帶動公債殖利率走揚，但其實公債走勢與高收益債市表現關聯性不高；寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢，持續帶動高收益債券表現走揚，預期未來高收益債券市場仍能帶來好表現。