四大投資新主題 2015掌握 新印度

不過，在歷經2014年的漲勢後，2015年印股仍能有所表現嗎？針對 這個所有投資人的問號，柏瑞投信提出了他們的看法。柏瑞投信表示 ，展望2015年、甚或是未來三、五年，印度市場仍具潛力，只是未來 投資印股，必須掌握新主題，才能充分達到投資效益。

柏瑞投信針對印度市場，整理了四大主題，並解釋在印度即將進入 新一輪景氣循環下、勢必要著眼新的投資印度題材。而在接下來的專 題報導中，本報將會分篇探討。

其中，第一項投資主題為新循環。2014年印度已然交出了亮眼的成 績單，在全球油價大幅下滑、通膨降溫、經常帳赤字改善，以及有關 當局可望持續大刀闊斧改革等利多因素下，柏瑞投信預估，印度明年 可望降息，並開啟一波新經濟循環，印度股市也可望掀起另一波漲勢 ，投資人仍可分批布局，參與這波新循環商機！

因為對長年受通膨問題所苦的印度來說，油價下跌是一大利多。根 據摩根史坦利統計，原物料相關進口占印度整體進口約五成，其中原 油相關產品約30％，使得印度成為油價下滑環境下最大受惠國之一。

而受惠於油價大幅下挫，包含整體CPI與核心CPI等關鍵通膨指標已 達到未來兩年印度央行8％與6％之目標，通膨壓力明顯獲得舒緩。除 了油價的下跌有助舒解通膨壓力外，印度雨季降雨量明顯改善，也進 一步紓解食糧價格通膨壓力，近期在零售與躉售糧食價格通膨指數上 ，有連袂下滑趨勢，通膨水準大幅下滑，將為印度央行的貨幣政策帶 來更大的空間。

此外，過去印度是知名的「雙赤字」國家，也就是貿易赤字、經常 帳赤字，但此情況已獲得改善。主要是去年印度盧比大幅修正後，已 同步帶動出口競爭力，加上今年以來油價大幅修正，嘉惠印度貿易與 經常帳數據持續改善，經常帳赤字問題逐漸獲得好轉。據JP摩根與摩 根史坦利統計，今年以來印度外匯存底增幅居亞洲之冠，整體外匯存 底大幅累積至3260億美元，印度外匯存底的加速增長，可望提升財政 政策靈活度。

值得注意的是，去年波動劇烈的盧比，在今年相對穩健。儘管近期 美元強勁走揚，但印度盧比走勢仍相對平穩，反應基本面改善對整體 匯價走勢帶來支撐。在印度通膨壓力大幅舒緩、盧比走勢又趨於平穩 的環境下，市場普遍預期印度央行可能於2015年第一季展開新一波降 息循環，可望刺激經濟成長與股市新一波漲勢。

除積極改革財政赤字，新政府著手推動各項改革政策。柏瑞指出， 市場預期未來有關當局將加速發展鐵路現代化、都市地鐵與貨物運輸 等相關基礎建設，預估未來五年整體額外投資支出將高達近830億美 元，新一波投資支出即將展開。