運用期貨、選擇權 提升理財績效 |國票期貨經紀

國票期貨副總經理蔡鎮村：

期貨交易成本、稅負都較現貨來得低，是交易人可多加認識並進而運用的另一項理財管道。以股票期貨為例，股票期貨交易成本低、財務槓桿高及多空操作靈活的優勢，即受到現貨投資人及期貨交易人注意，交易量因而每年快速成長。就稅負來看，股票期貨來回期交稅成本合計僅十萬分之4(證券交易稅為期貨交易稅成本之75倍)，且交易採逐筆撮合，容易有短線的交易機會。蔡鎮村建議，以股票期貨進行避險，能降低交易成本，相對提升報酬率。

蔡鎮村指出，股票期貨最後結算價是取集中市場標的股最後60分鐘的算術平均價，也就是收盤前55分鐘的220個成交價，加上最後5分鐘的一個成交價，由於最後一個成交價對該檔股票期貨最後結算價的影響相當小，因此，可以透過電腦計算，在最後5分鐘前「提前」模擬出最後結算價，盤中價格與最後結算價可能會出現小幅的價差，而有套利空間。他說，活用這些短線套利的方式，就有機會賺取低風險的獲利，一口口賺進價差。

此外，蔡鎮村也提出幾項期貨及選擇權的優勢，例如：一、活用長期投資的股票：交易人手上有長抱的股票，便可以拿來活用，以長投股票抵繳保證金，降低交易期貨及選擇權所需付出的保證金現金；二、期貨及選擇權商品有不同標的、不同到期日，可形成多種交易策略。

蔡鎮村說，期交所今年7月31日上線的小型臺指期貨一週到期契約，因存續期間短，交易人可運用期貨與現貨的正逆價差進行套利；而去年11月上線的臺指選擇權一週到期契約，因存續期間短，時間價值低，權利金也低，是該契約的最大優勢。他提醒，交易人要做好功課，以史為鏡，更需要親力親為體會脈動，找出期貨的特性靈活操作，因為獲利機會是給提早準備妥當的人。