外資翻空 短線趨謹慎

隨著11月6日美國總統大選的逼近，選情未明增加市場的不確定性，因此台股大盤避險需求增加，就連新加坡摩台指期貨的未平倉量也高達20多萬口。

國票期貨分析師侯凱登指出，根據歷史經驗未平倉量來到此高水位，通常是市場的不確定性引來的大量避險單，透露出法人機構對之後的行情看法轉趨保守。

量縮困境未解，看淡台股後市的賣單傾巢而出，市場認為極具支撐力道的7,400點關卡應聲跌破，引發新一波的停損賣壓，台指期指數也一直被壓抑在盤下，若進一步就台指期籌碼面來分析，從期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人空單加碼2,074口，淨空單升至4,835口，特定法人空單加碼3,190口，淨空單升至3,353口。

另三大法人仍處於期現貨同步偏空的狀態，不但於現貨市場賣超5 3.03億元，也同步於期貨市場空單加碼4,107口，致淨空單升至7,41 4口，其中尤以外資翻空力道最強，昨日加碼空期貨3,201口，致淨空單升至6,037口。反映外資法人對短線看法轉趨謹慎。

另就選擇權的籌碼來分析，侯凱登強調，目前以11月台指選擇權合約來看買權最大未平倉量是履約價7,800，賣權最大未平倉量是履約價7,200，對盤面上的解讀是7,200點短期內是有力支撐，而7,800點將是近期較大壓力所在，對於手中有現貨部位者，可依自己的現貨部位建立Put的避險部位，在盤勢不利自己部位時，可以彌補現貨的損失，空手者可用空頭價差，行情跌時，可賺固定金額，行情漲時，則會損失固定金額，好處是可以控制損失的風險，價差對於無法自行做停損的投資人，是個可行的策略。

另外，期交所新推的臺指選擇權加掛1周到期契約，可說是為期權市場注入一股新的活水，根據統計，2008年至2012年8月期間，TXO最近月契約到期前6日，比非到期前6日之日均量比例，至少增加了30％以上，面對目前市場的不確定性，可利用1周到期選擇權的成本低、槓桿高的特性，建立Put的避險部位，惟行情跌時，可賺權利金，行情漲時，則會損失權利金，另要注意的是，1周到期選擇權的時間價值流失快速，故當行情沒什麼波動時，權利金仍會因時間流失而減少。