花旗預測 陸存準率 年前可能再降 |花旗台灣商業銀行

中國人民銀行8日公佈2011年新增貸款達7.47兆元人民幣(下同)，對此，花旗銀行發佈報告稱，大陸流動性在農曆新年前趨於緊張，預計節前人行至少將調降存準率50個基點(0.5個百分點)。美銀－美林也認為，雖然12月大陸信貸環境改善，1月23日前人行仍有可能調降存準率。

人行8日公佈的信貸數據顯示，2011年12月新增人民幣貸款6.405億元，高於市場預期的6,000億元；當月末M2年增率為13.6%，也高於市場預期的12.7%。相關數據公佈後，市場對於存準率近期調降的預期降低。

不過，花旗認為，季節性財政大量支出，及12月初調降存準率，是導致12月末M2增速高於預期的主要原因。

花旗銀行指出，為應對春節前流動性緊張，人民銀行已決定暫停發行央票，並在必要時實施逆回購。但花旗認為，這些舉措不足以緩解流動性緊張問題，節前人行可能再次調降存準率。

花旗分析：據季節性特徵，1月稅收收入增加而支出減少，可能導致實體經濟資金減少5,000億元，而節前對資金需求將增加；其次，透過公開市場操作新注入資金將比較有限，本月暫停央票發行和正回購，將為市場帶來1,280億元的流動性。