私募併購聯貸 躲過斷頭危機 |南山人壽

美債風暴影響台股大跌，連帶使私募基金入主國銀作為擔保的股票部位面臨補款壓力，據了解，聯貸銀行團先前已透過換約，或採納融資擔保維持率之外的其他財務指標為貸款條件，多家私募基金可望安然度過這次股災。

至於潤成集團入主南山人壽的10.8億美元聯貸案將在今（10）日簽約，相對先前私募基金聯貸案，本聯貸案擔保品為全數的南山人壽股票，由於南山人壽未上市，因此改以淨值計算擔保價值，受市場波動影響相對較低。

相關人士透露，入股安泰銀的隆力集團，在金融海嘯時期曾與聯貸銀行團換約，1年半內免檢視融資擔保維持率120％，期限到去年4月底。但隆力集團已在去年4月底與聯貸銀行團重新議約，免檢視融資擔保維持率期間將延至明年4月底。

也就是，直到2012年4月底，隆力集團都不必再為融資擔保維持率問題傷腦筋。安泰銀行昨日以每股13.2元作收，與融資擔保維持率120％的底限也尚有一段差距。

私募基金入股國銀聯貸案包括萬泰銀行、安泰銀行、大眾銀行、以及台新金控，其中除了SAC入主萬泰銀行案，其他包括隆力入主安泰銀、凱雷入主大眾銀，及新橋入股台新金，都是由兆豐銀行擔任管理銀行。

大眾銀股價昨日以每股9.53元作收，銀行團當初約是以4成5的貸款成數貸放123億元資金給凱雷，消息人士指出，凱雷與銀行團議約時未以融資擔保維持率為議約條件，若以當初每股17元私募價格計算，相當銀行團每股放7.65元給凱雷。

大眾銀股價現與銀行團每股放款價差不到2元，但銀行團當初以經營權及董監席次穩定，及大眾銀行每半年檢視一次經營狀況作為財務承諾條件，並未把融資擔保維持率問題納入約定的財務條件，凱雷集團不必為融資擔保維持率煩惱。